证券期货领域并购项目,如何尽职调查?(图)

证券期货领域并购项目,如何尽职调查

近日,盈科深圳资本市场法律事务中心与深圳市股权投资研究会(以下简称“盈科深圳资本市场中心&SZPE研究会”)围绕“证券期货领域”展开第4期并购研讨会。并购业务团队数位律师就“证券期货领域”法律尽职调查实操问题进行深入研讨,就“证券期货领域”业务资质及许可中部分核查要点归纳如下:

一、关于业务资质的调查

根据中国证监会2016年第4号公告,原先的证券、基金、期货业务许可证统一整合为经营证券期货业务许可证,证券期货经营机构应在2017年12月31日前完成申请换发新证的工作。尽职调查中应逐一核查相关子公司、分公司及营业部是否已换发新证,否则可能遭到证监局处罚。

除经营证券期货业务许可证外,证券期货经营机构开展网上证券委托业务、全国银行间债券市场和同业拆借、代销证券投资基金、融资融券、股指期货、转融通、保险兼业代理、股票质押式回购、子公司从事私募基金管理等业务均需要事先获得相关部门许可,取得相关业务资质,涉及的相关部门包括证监会及地方证监局、行业协会、交易所、人民银行、保监会及地方保监局等。尽职调查过程中应逐一核查相关业务资格证书、批复文件。

二、关于重大债权债务的调查

上世纪九十年代,证券期货行业发生过很多挪用客户资金的案件,但是随着银行第三方存管的全面推行和日益严格的监管要求,挪用客户资金的情况已不复存在。传统经纪业务发生重大风险的可能性很小,加之客户群体数量庞大,各类协议和交易数据数量非常巨大,全面调查既不可能实现也没有必要。

因此尽职调查应重点核查金额大的债券承销协议、财务顾问协议、资产管理计划协议、基金销售代理协议、融资融券业务合同、股票质押式回购业务合同,此外还有证券期货公司发行的公司债、次级债、收益凭证、转融通合同等。通过核查相关合同、产品说明书和履约情况,发现识别重大债务风险。

三、关于信息隔离墙和内幕交易的调查

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根据中国证券业协会《证券公司信息隔离墙制度指引》规定,证券公司应建立信息隔离墙制度,以控制内幕信息及未公开信息的不当流动和使用。

兼并重组相关主体有一家或数家是上市公司时,容易引发泄漏内幕消息和内幕交易问题,尽职调查过程中应注意核查,重点是高级管理人员和相关业务部门人员,除本人外,还应核查配偶父母子女等近亲属持股情况。除此之外,还应核查与本次并购有关的证券服务机构,如财务顾问的持股情况。

在没有足够证据证明存在内幕信息泄漏或内幕交易的情况下,应当核查相关持股人员或机构出具的自查说明、承诺书,防范日后因内幕交易而可能给公司带来的行政、刑事风险。

四、关于同业竞争的调查

根据中国证监会《证券公司设立子公司试行规定》规定:“ 证券公司与其子公司、同一证券公司控制的子公司间不得存在同业竞争或利益冲突的业务,如证券公司通过受让股权方式控股其他证券公司的,应当自控股之日起5年内达到上述条件。”

对于证券公司同业兼并,应核查相关承诺书,并了解证券公司拟解决同业竞争问题的具体方案和设想。

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盈科深圳资本市场中心&SZPE研究会并购研讨会成员名单

负责人:深圳市股权投资研究会会长、MBA投行俱乐部创始人、北京市盈科(深圳)律师事务所资本市场法律事务中心副主任、高级合伙人陈超明律师。

北京市盈科(深圳)律师事务所律师精英代表:王勇、彭大为、李涛、李熙军、古冬冬、林锦玲、张国鑫、王丽媛、晋国严(研究员)。

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