【股票知识】什么是M上市公司的内在价值?

1、某债券的面额为 100 元,息票率为 7%,还有两年到期,若投资者以 102 元买入,持有至到期,则年化持有期收益率为多少?如果再投资收益率为 5%,其他条件不变,则已实现收益率为多少?

2、三年期债券息票率为 6%,到期收益率为 7%, (1)试求该债券的久期和凸度;(2)如果到期收益率为 8%,久期是多少?用久期计算的价格变动与实际价格变动相差多少?

3、作为一名财务分析师,要利用贴现模型对 M 上市公司承接 X 工程影响其股价进行评估。假定 M 上市公司原来股利增长率不到 1%,在承接 X 工程后,可将股利增长率提高到 2%(3 年里),β值由原来的 1 提高到 1.2,并且 3 年以后公司股利增长率将稳定为 6%,如果目前公司股价为 8.98 元,已知无风险利率为 4%,市场要求的收益率为 8%,预计下年红利每股0.18 元。 (1)求 M 公司股票按照风险调整要求的收益率。 (2)根据股利贴现模型计算当前公司股票的内在价值? (3)你认为投资者应该买入还是卖出该股?

4、假设中国的利率为 3%,美国的利率为 1%,美元兑人民币的汇率为 6.5,试通过利率计算,求出 1 年期的远期汇率水平。

5、L 公司是一家上市公司,其股票于 2017 年 8 月 1 日的收盘价为每股 40 元,有一种以该股票为标的的资产的看涨期权,执行价格为 42 元,到期时间是 3个月,3 个月以内公司不会派发股利,3 个月以后股价有两种变动可能:上升到 46 元或者下降到 30 元。3 个月到期的国库券利率为 4%(年名义利率)。

1) 利用风险中性原理,计算 D 公司股价上行概率和下行概率,以及看涨期权的价值。

2) 如果该看涨期权的现行价格为 2.5 元,请根据套利原理,构建一个投资组合进行套利。

6、A、B 两家公司,A 公司的资信等级较高,两家面临的贷款利率如下:

B 公司担心利率上浮,希望以固定利率贷款,而 A 公司则认为市场利率会下浮,愿以浮动利率贷款,双方由一家银行做中介进行了互换,中介银行要求的收益率为 0.5%,请为 A、B 两家公司设计一套利率互换。

7、市面上有两只股票,股票 A 的标准差为 30%,期望收益为 20%,股票 B 的标准差为20%,期望收益为 15%,不允许卖空,若两只股票的相关系数为+1,怎样的投资组合可以使风险最小?如果两只股票的相关系数为-1,无风险利率是多少?

8、某国家共有基础货币 400 亿元,中央银行规定活期存款和定期存款的法定存款准备金率分别为 15%和 10%,据测算,流通中的现金漏损率为 25%,商业银行的超额准备金率为 5%,而定期存款比率为 50%,试计算:该国银行体系共持有多少准备金?

9、假设活期存款法定准备金率为 9.5%,超额准备金率为 0.5%,现金余额为 300亿元,现金漏损率为 5%,试求:

1) 总准备金是多少?货币供应量 M1 是多少?

2) 若国内货币市场均衡条件为 M1/P=0.6Y-3000r,且绝对购买力平价成立,国外价格水平 P*=3,国内收入水平 Y=800 亿元,r=0.06,请用弹性货币分析法计算均衡汇率 e(直接标价法);

3) 在前两问的假设下:

a、 若本国法定存款准备金率提高了 3 个百分点,求新的均衡汇率 e1;

b、 若利率提高 2 个百分点呢?(e2)

c、 央行在公开市场收购 27 亿元债券,均衡汇率怎样变化?(e3)

10、假设纽约外汇市场上美元年利率为 8%,伦敦市场上英镑的年利率为 6%,即期汇率为£1=$1.6025-1.6035,3 个月汇水为 30-50 点,求:

1)3 个月的远期汇率;

2)若你有 10 万英镑,应在哪个市场投资?投资获利情形如何?试说明投资过程。

11、某日,法兰克福外汇市场银行报价,即期汇率:EUR/USD129.25-30,1、2、3 个月的远期汇率差价分别为 10-15,20-28,30-40,问:

1) 美元是升水还是贴水?

2) 该日某德国商人与宁波某服装出口商之间签订了从中国进口价值 100 万美元的合约,付款期为 3 个月,为了规避风险,该商人当即在外汇市场上以上述汇率卖出 3 个月远期美元 100 万,问到时能收到多少欧元?

3) 如果该德国商人的这笔美元支出的期限在 2-3 个月之间的任何一天,那么适用的远期汇率又是多少?

12、某公司希望通过发行股票为一项活动筹资4000万元,该项活动每年能为企业带来2000万元的自由现金流,目前公司在外流通的股票为500万股,现金流折现率为15%,公司需要承担公司税和财务困境成本,公司所得税30%。

1) 计算该项目资金流现值、净现值

2) 公司投资该项目后,股价会增加多少?

3) 若公司通过借款筹资4000万元,并且每年只还利息,保持借款4000万保持不变,公司所得税40%,计算股价的增量?

4) 在有杠杆下,由于销售成本,财务困境成本增加,现金流变为每年1200万,折现率依旧为15%,计算股价的增量?

13、LM是一家全权益公司,每年的永续性期望收益是10000000美元。公司将全部收益作为股利支付,因此这10000000美元也可视为股东的预期现金流。流通在外的股票有10000 000股,每股的预期年现金流为1美元。该无杠杆公司的资本成本是10%.此外,公司近期将投资400万美元兴建新工厂。预期工厂每年可产生额外现金流100万美元。公司将发行400万美元的权益或者负债

1) 如果没有这个新项目,公司股价多少?

2) 如果公司发行股票融资,投资该项目后,股价是多少?公司的总价值是多少?权益价值多少?

3) 如果公司发行债务融资,借款利率为6%,投资该项目后,股价是多少?公司的总价值是多少?权益价值多少?Rs是多少?

14、某公司希望通过发行股票为一项活动筹资4000万元,该项活动每年能为企业带来2000万元的自由现金流,目前公司在外流通的股票为500万股,每股价格20元,现金流折现率为15%,公司需要承担公司税和财务困境成本,公司所得税30%。

1) 计算该项目资金流现值?

2) 计算公司投资该项目之后的股价?

3) 若公司通过借款筹资4000万元,并且每年只还利息,保持借款4000万保持不变,公司所得税40%,计算投资该项目后的股价?

4) 在有杠杆下,由于销售成本,财务困境成本增加,现金流变为每年1200万,折现率依旧为15%,计算股价?

15、MMD公司是一家有杠杆零增长的公司,在外负债共1400000美元。公司价值为2277500美元。公司的所有者正在考虑是否要将其负债水平降低至更为合理的40%水平。公司将通过发行股票以及清偿等值债务来实现该目的。无杠杆权益资本成本为16%,债务资本成本为6%.公司目前在外发行的股份数为35100股,公司相应的税率为35%.

1) MMD公司目前的股价与权益资本成本分别为多少?

2) MMD公司的息税前利润为多少?

3) 在公司宣告进行资产重组以使资产负债率降低为40%,公司的价值将变为多少?

4) 公司宣告其在资本结构上的变动后,公司的股价将变为多少?

5) 公司必须发行多少股票?

6) 资产重组之后,新的权益资本成本是多少?

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