这家“菜市场”有多热闹?(图)

一般来说,债券的交易市场包括三类:银行间市场、银行柜台市场、交易所市场。

银行间市场

银行间市场,顾名思义,就是由商业银行、信用社、保险公司、证券公司等金融机构组成的进行债券买卖的市场。

在这个市场中债券如何买卖?形象的来说,在这个“大型批发菜市场”,每家金融机构既是顾客也是菜市场老板,他们每天都在市场上叫买与叫卖,与自己选定的老板或顾客逐笔达成债券的买卖交易。

这家“菜市场”有多热闹?每天全国债券市场成交额的近99%都发生在这里,而且在这里基本上可以买到绝大部分种类的债券。

可以说,银行间市场是债券市场中最重要的组成部分。

银行柜台市场

银行柜台市场,就是指银行通过营业网点对投资人提供债券买卖服务的市场。

相对于银行间市场这个“大型批发菜市场”,银行柜台市场就相当于银行在菜市场门口摆了个摊,零售部分品种的债券。最主要的买家就是咱们个人投资者了。

今年之前,投资者只能从银行柜台市场买到记账式国债。而从今年开始,部分地方政府债也开始通过银行网点进行销售了。

虽然“小摊贩”无处不在,但是热闹程度远比不上“批发市场”。每天不超过全市场千分之一的成交额发生在这里。

交易所市场

这个市场想必大家就熟悉很多了。所谓的交易所市场,其实也就是咱们最熟悉的沪深交易所,所有投资者都可以在交易所开户后像买卖股票一样买卖债券。

在这里,投资者可以买到小部分品种的债券。但相比于股票,债券的流动性要低得多,整体成交的体量不算很大。每天债券市场总成交的约1%发生在沪深交易所。

从体量来看,全国债券市场的存量共有89.88万亿债券。这么大体量的“菜”如何分类?我们先从这些菜的种植者——也就是债券的发行人来入手进行分类。

1、按发行人来分

看名字!

按照发行人分类的角度,债券包含国债、地方政府债、金融债、企业债、公司债等分类。从他们的名字就可以看出他们的发行人是谁:中央政府、地方政府、金融机构、企业、公司。

这里企业债和公司债的区别需要稍微解释一下:这里的“企业”是指中央政府部分所属机构与国有企业,而“公司”指的是有限责任公司与股份有限公司,范围更宽。企业债的发行与资金用途相比于公司债都有特别的行政审批流程与指定用途。

利率与信用?

如果我们把发行人再归归类,比如按照还不起的风险的大小——也就是信用风险来分,就能把债券分为利率债和信用债。

利率债就是指债券背后是国家和政府的信用,一般认为不存在信用风险。他们包括国债、地方政府债、政策性银行发行的政策性金融债、央行发行的央行票据。

与之相对的,信用债就是含有信用风险的债券,也就是去掉利率债剩下的所有债券。

如果再细分一些,如果债券是由地方政府关联的投融资平台发行的债券,我们称之为城投债。去掉城投债再剩下的,就是产业债了。

2、按发行场所来分

前面提到的“公司债”是一种泛指,而将“公司债”按照发行场所来分,我们就得到了真正的公司债、短期融资券与中期票据。

其中,真正的公司债在交易所发行,发行人必须是在境内外发过股票的公司。短期融资券与中期票据在银行间市场发行,发行人包括有限责任公司与股份有限公司。

至于短期融资券与中期票据有啥区别?他们的名字已经告诉你啦:短期融资券期限不大于1年,而中期票据的期限一般在2-10年。

一大圈逛下来,可能有的宝宝们已经有点晕了。然而咱们的债券市场实在是琳琅满目,品种繁多,还有一些特殊的“菜”这里没有提及到:比如不公开发行的定向工具、不依赖于发行人经营情况的资产支持证券、到期能变股票的可转债与可交换债……

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