二级市场债券有哪些 一级和二级的土豪究竟谁的大腿更粗一点?

半只脚踩在圈子里,时不时还总是被一群高智商又爱钱的精英嘴里蹦出的各种名词砸晕,这年头跟人聊天不谈点大数据,消费金融,p2p,区块链之类,显得就那么浅薄。一切老司机都是从小白开始成长起来的,本人作为资深金融行业小白,晕晕乎乎地也被身边大神们熏陶多年,斗胆写写入门科普文,权当日常受虐学习笔记,博君一笑。

土豪们经常自嘲二级狗,这种套路我是不信的。从狐朋狗友角度,搞清楚一级和二级的土豪究竟谁的大腿更粗一点才有意义。字面意思理解,一级市场是发行市场,二级市场是交易市场。时间维度一级发行在先,是将某实体(公司或者政府等)的融资需求制作包装成某类证券产品(股票、债券、结构工具等)并将其卖出的过程;二级市场则是指对已经发行完成的证券进行交易买卖,实现其流通。对于二者的关系,一级市场是二级市场存在的基础,而有效的二级市场则是一级发行的根本保障。

举个房地产市场的栗子,一级市场是新房销售,房地产开发商(投行券商),盖好房(类证券产品)后,开盘销售给买新房的小夫妻(最初投资人)。二级市场就是二手房交易,这是一个产品在不同投资者之间交易的过程。

交易所债券市场的主要债券产品_二级市场债券有哪些_债券一二级市场套利

扛着午休睡神用PowerPoint画了一个图凑合看看,未来画图技能大概率也就是这个水平了…

债券一二级市场套利_交易所债券市场的主要债券产品_二级市场债券有哪些

一级市场和二级市场都有所谓的卖方(sell side)和买方(buy side)。卖方就是所谓的乙方,也就是服务中介机构。

债券一二级市场套利_交易所债券市场的主要债券产品_二级市场债券有哪些

一级市场的卖方主要是券商的IBD部门,或者是类似某兴资本这样的财务顾问,当然还有会计师事务所、律师事务所、评估机构、评级机构等辅助性专业服务机构,他们的主要工作就是将公司的融资需求制作成产品,可能是标准化的股票债券,也可能是非标准的结构化产品,然后将其推销给投资者,完成发行工作。一级市场的买方主要包括天使基金、VC、PE等,这里的买方特指在一级发行之前就介入的投资者,并不是指一级发行的对象。VC、PE都是投资未进入资本市场的公司,按投资时间先后依次可分为天使投资人、VC、PE等,在一级市场完成发行后他们往往在二级市场退出以赚取暴利。值得注意的是,一级市场的买方和卖方之间关系并不密切,卖方并不为买方提供服务,二者往往是合作关系,卖方是为发行人提供服务并赚取佣金,买方则是投资发行人并配合IBD完成一级发行实现退出。

二级市场的卖方主要包括券商的经纪部门、研究部门等,还有专业的经纪公司(broker或dealer),买方则主要包括常见的公募基金、私募基金、券商银行保险等机构的自营部门,这也就是我们常说的机构投资者(institutional investor)。二级市场中卖方和买方的关系则密切的多,卖方靠为买方提供服务赚取佣金,如研究部门提供投资建议和盈利预测,经纪公司撮合债券交易等,买方自然是依靠买卖证券赚取价差和利息(包括股利)。

交易所债券市场的主要债券产品_二级市场债券有哪些_债券一二级市场套利

以上为理论层面的分类,不能忘记中国特色的“一级半市场”。一级半市场介于一级市场和二级市场之间的市场,也就是当证券已经或正在发行的过程中拿到证券,并在上市交易之前完成买卖行为。股票市场上,最常见的就是股改之前的“员工股”,当时很多未上市的国企都有员工股,由于没有交易市场这些股份很难流通,于是有一批人瞅准了国企争相上市的大趋势,在上市之前向员工们私下收购股份,然后在上市后卖出获利。债券市场上,一级半市场常与“代持”、“丙类户”等“灰色”名词一同出现,债券在发行完成到上市往往要间隔半个月,而一二级价差的存在则意味着有一大块肉可以瓜分,如某城投债发行票面利率5.0%,而二级市场上类似债收益率只有4.5%,于是一级拿到债的人就可以立即以4.7%卖给第三方,第三方则可以等到上市后再择机以4.5%卖出获利,这是个双赢的交易,当然也会滋生很多利益输送。

一级半市场中诞生了很多千万亿万富翁,他们其实和杨x定、杨x妍等人很像,抓住了中国在改革开放过程中很多特有的“灰色地带”,赌上全副身家一战成名。这种站在时代风口上令人仰视的巨大的勇气和毅力,不知是为生活所迫还是天性使然,或许很简单地总结,这都是命。

债券一二级市场套利_交易所债券市场的主要债券产品_二级市场债券有哪些

掉书袋附注:

一级市场(primary market)是指筹集资金的公司或政府机构将其新发行的股票和债券等证券销售给最初购买者的金融市场。

二级市场(secondary market)是指对已经发行的证券进行买卖,转让和流通的市场。在二级市场上销售证券的收入属于出售证券的投资者,而不属于发行该证券的公司。

原创文章,作者:OK财经,如若转载,请注明出处:https://www.myokie-paris.com/news/20210403/560.html

联系我们

400-800-8888

在线咨询:点击这里给我发消息

邮件:admin@example.com

工作时间:周一至周五,9:30-18:30,节假日休息