浅谈二级市场的涨跌和一些容易理解的投资入门想法

上次《浅谈国债和普通家庭的资产配置》开了个头,虽然希望能深入讨论国债,但和任何其他金融投资工具一样,细节多如牛毛,这次还是以浅谈为基调,捋一捋发行方式,二级市场的涨跌和一些容易理解的投资入门想法。

发行方式

目前国债有三种不同的发行方式。

很多人(例如70后)都听过”国库券“这个词,它本质就是一种无记名国债,是我国发行历史最悠久的国债。

国库券是面值都是固定的,有1元、5元、 10元、100元、500元、1000元、5000元、10000元等。

另一个大众熟悉的凭证式国债,购买时在银行填写和确认的”国库券收款凭证“其实就是纸质的凭证。

相比之下,记账式国债是无纸化的电子记账,没有所谓纸质的凭证。

其实还有不少区别,下面的表格做了个简单的比较。

有想过为什么要那么多不同的发行方式吗?

除去很多历史演变的细节,可以简单的理解为,不同的发行方式最终的目的是促成其是否能在二级市场进行买卖。

凭证式国债是不可以在二级市场流通的,所以从理财的角度看,很多人觉得它和定期储蓄差不多,只是利率更好点。

二级流通市场——涨跌的逻辑

记账式和无记名国债都可以在二级市场买卖,就是所谓上市。

普通投资者可以通过至少两个渠道交易,一个是银行,另一个是证券公司,和买卖股票差不多。

国债在上市中的涨跌,其中最重大的原因是利率的变化。

例如,如果在持有10年国债的期间,存款利率上调,甚至超过了国债的票面利率,那么国债持有人自然不愿意等国债到期。

当市场上出现很多国债被出售,而市场也知道存款利率已经上调,根据供求关系,这个10年期国债的交易价格就会下跌。

另外一些因素也包括,

待偿期的长短会影响国债价格,虽然国债比公司债安全,但从偿还时间长短而言,例如10年期国债比1年期国债面对更多不确定性,因此会影响交易价格。

为平衡风险,10年期国债的利率需要比1年期的高,自然在二级市场交易的价格就会受到影响。

总的来说,由于国债的本金返还和利息兑付的安全性较有保障,价格波动并不大,普通投资者其实不应把股票的一些短线买卖的思维套用在国债的二级市场交易中。

投资入门小提醒

举个例子。

A国债是1年期,期限生效了89天,即还有276天(75%)才到期,票面利率是2.46%,当前客户买入到期收益率是1.8878%

B国债是10年期,期限生效了7年224天,即还有871天(24%)到期,票面利率是3.85%,当前客户买入到期收益率是2.7703%。

乍看之下,貌似B国债挺好,收益比A高。

感觉好还是需要具体分析来印证一下。

以买入到期收益率来看,A的1.8878%其实是票面利率的76%,而B的2.7703%则是其票面利率的71%,A并不比B差。

客户卖出全价,A目前是101.97元(即溢价1.97元),B是108.68元。

虽然感觉B跑赢很多,但这是跑了将近8年时间。

如果傻瓜式的简单算,A如果也跑8年,溢价比B高。

大家可以自行倒腾一下其他数据,交叉分析一下两者之间的差异,或者和其他理财产品的收益做比较。

最后,投资决定还需看其他的判断或者心理因素。

例如,如果投资者对当前新冠疫情产生的不确定性比较担心,10年期的B国债可以提供一个安心,特别是资金和利息的安全。

此前已经多次提过,国债属于固定投资类的理财产品,安全性高,收益平稳,可以作为家庭财富的压舱石之一。

国债二级市场虽然使其有流通性,但如果普通投资者想着希望快进快出交易国债获利,既不提倡也不现实。

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