【每日一题】期货合约的主要条款(一)

考点1、期货合约的概念、期货合约标的物的选择

期货合约:由期货交易所统一制定的、规定在将来某一时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约,是期货交易的对象。

期货合约标的物的选择应考虑以下事项:

规格或质量易于量化和评级。

价格波动幅度大且频繁。

供应量大,不易为少数人控制和垄断。

考点2、期货合约的主要条款

(1)交易单位:期货交易每手合约标的物代表的数量。确定交易单位大小应当考虑标的物市场规模、交易者的资金规模、交易所的会员结构、该商品的现货交易习惯。

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(2)合约价值:每手期货合约代表的标的物的价值。期货交易只能以交易单位的整数倍进行。

(3)报价单位:合约报价所使用的单位。

(4)最小变动价位:指在公开竞价中对合约每计量单位报价的最小变动数值。期货交易中每次报价的最小变动数值必须是最小变动价位的整数倍。商品期货合约最小变动价位的确定通常取决于标的物种类、性质、市场价格波动情况和商业规范。最小变动价位的设置是为了保持市场有适当的流动性。

(5)每日价格最大波动限制:指期货合约在交易中的价格波动不得高于上一交易日结算价的一定比例。每日价格最大波动限制主要取决于标的物市场波动的频繁程度和波幅的大小。

(6)合约交割月份(合约月份):某种期货合约到期交割的月份。交割月份的确定一般受标的商品的生产、使用、储藏、流通等特点的影响。

(7)交易时间:由交易所统一规定。

(8)最后交易日:某种期货合约在交割月份中进行交易的最后一个交易日。过了最后交易日,未平仓合约必须进行实物交割或现金交割。

(9)交割日期:指合约标的物转移所有权,以实物或现金了结未平仓合约的时间。

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(10)交割等级:指由交易所统一规定、准许交易的标的物的质量等级。

(11)交割地点:由交易所统一规定进行实物交割的地点。对于金融期货,交易所会指定交割银行。

(12)交易手续费:按成交合约金额的一定比例或按成交手数收取的费用。

(13)交割方式:分为实物交割和现金交割。商品期货、股票期货、外汇期货、中长期利率期货通常采用实物交割,短期利率期货和股指期货通常采用现金交割方式。

考点3、保证金制度

保证金制度的概念:即期货交易双方按照期货合约价值的一定比例缴纳资金,用于结算和保证履约,保证金比例通常为5%~15%。

国际期货市场保证金制度实施的一般性特点:

对交易者的保证金要求与其面临的风险相对应。

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交易所可根据市场风险状况调整最低保证金标准。

保证金的收取分级:交易所或结算机构只向会员收取的保证金称为会员保证金;期货公司向客户收取的保证金称为客户保证金

我国境内期货交易保证金制度的特点:

合约上市不同阶段规定不同比例:随着交割日期临近而提高。

合约持仓量越大,该合约保证金比例越高。

期货合约连续出现涨跌停板时,比例越高。

某品种某月份合约按结算价计算,在连续若干个交易日累积涨跌幅达到一定程度时,交易所可采取:①对会员的单边或双边实施相同或不同的比例提高保证金;②限制出金;③暂停开新仓;④调整涨跌停板幅度;⑤限期平仓;⑥强行平仓。

当某合约出现交易异常时,交易所可按规定程序调整保证金比例。

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考点4、单日无负债结算制度

单日无负债结算制度的概念:指在每个交易日结束后,由期货结算机构对保证金账户当天盈亏进行结算,并根据结算结果进行资金划转。如保证金账户资金不足,必须在规定的时间内追加保证金,以达到初始保证金要求。

当日无负债结算制度的特点:

对所有账户的交易头寸按不同合约、不同月份分别进行结算、汇总。

对平仓头寸的盈亏和未平仓合约的浮动盈亏分别进行结算。

对交易头寸所占用的保证金逐日结算。

该制度是通过期货交易的分级结算体系实施的。

考点5、涨跌停板制度

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涨跌停板制度:指在交易日中的交易价格波动不得超过规定的涨跌幅度,超过该幅度的报价视为无效报价,不能成交。

我国境内期货涨跌停板制度的特点:

新上市的品种或合约,涨跌停板幅度一般为规定的两倍或三倍。如有成交,则于下一交易日恢复。

交易过程中,交易所可调整涨跌停板幅度。

对同时适用两种涨跌停板的情形的,按涨跌停板最高值确定。

出现涨跌停板时,交易所控制风险的应对措施:

当某合约以涨跌停板价格成交时,成交撮合实行平仓优先和时间优先原则。但平当日新开仓位不适用平仓优先原则。

当某合约连续出现涨跌停板单边无连续报价时(单边市),实行强制减仓。交易所将当日以涨跌停板价格申报的未成交平仓报单,以当日涨跌停板价格与该合约净持仓盈利客户按持仓比例自动撮合成交。

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