李大霄:周四大盘这样走!(附股)

盘面:

A股三大指数今日集体收涨,其中创业板指表现较强,收盘上涨1.45%。两市合计成交1.1万亿元,连续第14个交易日破万亿,但较昨日的1.19万亿略有萎缩。行业板块涨跌互现,蚂蚁金服概念股大涨。北向资金今日小幅净流出8.09亿元。

个股:业绩概念南京公用六板,安东动力叠加军工三板,三维工程,保龄宝,经维辉开,等二板,亚光科技三板。

大盘:目前震荡行情,操作上不建议追高,免税概念,依旧是重点,,军工今天分歧明天看下是否修复加强,蚂蚁金服好的明天依旧买不到,所以没有关注意义。

今天来给大家讲讲消费

中国大部分的消费行业规模已经比较大,进入稳步增长的阶段,比如格力、美的、榨菜、酵母粉、鸭脖、面包这些消费品,未来能够保持15%的长期复合增长已经非常不易。

但高端白酒在未来数年内依然有机会保持20%以上的快速增长,因为高端白酒有强大的定价权,价格提升+占有率提升,业绩还在增长阶段。

一、白酒走到了白银时代

过去几十年,10年一个变化,白酒在80年代还是计划管理的时代,还是一个没有怎么放开的时代。

1988年、1989之后,整个90年代第一个比较明显的经济周期上来的时候,那时供不应求,谁有产能谁能够放开全国招商,就能有一个非常大的增长,而当时五粮液就抓住了这个很好的机会,成为一代酒王。

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在90年代末00年代初,简单的招商不再有效,渠道管理变得更加重要,要把产品卖到消费者面前。所以在2002、2003年新一轮经济周期起来,很多企业把精力,把管理边界扩展到渠道端的管控上,像白酒的洋河出现了2002年到2012年,10年100倍的增长。

像我们很多的快消品公司,可乐也好、雀巢也好、娃哈哈也好、康师傅也好,都是在那个阶段开始,通过他们精耕细作渠道实现了大幅度增长。

但是2012、2013年之后,大家发现白酒渠道总体已经做得很下沉,但行业仍没有再实现量的增长,而是已经回落了。

一方面喝酒的人越来越少,另一方面现代人注重健康,人均消费量也在变少,所以导致中低端酒的消费量受到很大的挤压,很多地方中小酒企难以为继,除了部分腰部的中端地方名酒诸如汾酒、古井还能获得不错一外,大部分中低端酒企不确定性都比较大,而高端酒的确定性是最强的。

有一个数据也可以证明:

自从2016年我国规模以上白酒企业创下生产量峰值近1300万吨后,就迅速下降2018年的800万吨左右,2019年也维持在800万吨左右,预计很难重回高峰。

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而白酒厂家:

2017年我国白酒行业规模以上企业为1593家,2018年为1445家,2019年4月份进一步减少到1176家。

白酒普涨格局已经完结,走向新的时代。

(2)白酒走到了白银时代

白酒到白银时代,品牌龙头份额开始提升,渠道会选择放弃一些中小品牌,而集中到名优品牌上来,这是一个非常重要的现象,这是一种新的逻辑,核心驱动力就在这里。酒企也会把一些有品牌,有内涵有故事的挖掘出来,这是从2013~2014年开始的白银10年,会延续到2023、2024年这个时间点,这个时间点之后市场龙头公司的占比也提升了到一个高位,会进入一个更中低速的慢成长周期。

也就是说:

白酒转换到另一个逻辑,就是消费者更加挑品质品牌,有品牌的企业获得了持续回升,比如茅台、五粮液、老窖、汾酒这样的品牌,它们的品牌张力比较强。这使得结构性加速集中,品牌加速集中。

(3)弱化周期,品牌或性价比优势突出的公司有机会

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白酒从2019年下半年以来,价格就已经开始见顶后理性回调,逐步稳定了。

白酒巨头会挤压中小酒企的存量空间,小企业的机会就越来越少。

从价格带看,白酒里面高端酒的茅台、五粮液,加上泸州老窖国窖1573作为第三的位置比较明确,这是一个很多行业都有的特点,乳业是伊利、蒙牛加一个区域性的光明,这几个龙头往往还是最具有确定性的未来。

另外就是性价比较高的大众认知,比如牛栏山,就是最成功的,在市场上开辟如入无人之境。

龙头酒企内外兼修的能力使得整个行业企稳,并且加速集中,整个板块的估值认知也在重构。

二、白酒的机会只在高端

(1)高端白酒的大门已关闭,茅五泸秩序稳定

高端白酒最大的护城河是品牌,因为消费高端酒的人群喝的是文化和面子,同样是茅台酒,换成别的牌子估计只能卖普通酒的价格。

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而高端酒品牌是酒企多年口碑、营销、历史文化等等的积淀,其他酒企根本无法在短时间内打入高端酒赛道;在30年前还是有可能的,但现在高端酒的入场券已经发放完毕,茅五稳居前二,老窖拿到最后一张门票,洋河梦之蓝、酒鬼内参注定只是小众人群消费,很难放量。

(2)高端产能非常稀缺

我国高端白酒2019年消费量仅为7万吨左右,占白酒总产量的份额不到1%,在消费升级的背景下,高端、中高端白酒还有很大的份额提升空间。

2019年茅台销量3.0万吨,五粮液销量约2.3万吨,国窖约6000吨,其他高端品牌加起来也就3000吨左右。在百度发表的调研中看到,白酒消费者钟爱的高端品牌主要就是茅台,五粮液,泸州老窖。

高端白酒赛道的成长速度较高,按历史数据计算,高端白酒市场每年收入的增长速度大概在16%左右。

如果按照市场份额的变化来计算高端白酒市场的扩容速度,在过去11年五粮液增速是17.5%,而五粮液在高端市场的份额一直稳定在30%左右,说明高端白酒市场增速就是在17.5%左右。

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这个增长里面,进行分拆,从茅台的情况来看,基本上是价格一半,量一半,量每年增长9%左右,价格每年增长9%左右,那么,其实未来高端白酒每年的增长也就是价格增长9%,量增长9%左右,合起来一定是在15%以上。

另外:利润越来越向龙头集中又会,形成另一个良性循环,产生马太效应。

收入越高利润越丰厚,越有能力维持品牌的持续宣传,越有品牌溢价能力;越可以保持定价权,又能集中更多利润,强者恒强。

相比于美国前五大名酒市场占比57%,我国前五大的占比在31%,还有进一步蚕食能力弱小的中小品牌的空间。

其它高端品牌都因为文化底蕴不够,宣传力度不够等原因,无法建立足够的高端品牌,基本没有什么机会了。

三、茅五泸对比分析

高端白酒的战争格局目前较为稳定,说是茅台、五粮液、泸州老窖三权鼎立,实际上茅台遥遥眼前领先,一家就占了48%以上的份额,五粮液占35%,1573占11%,剩下5%的份额由梦之蓝、剑南春等多家瓜分。

从目前炒作方向来看,有政策支撑的科技板块依然是大资金主攻方向,从盘面表现看,相关概念股已经蓄势待发,有望成为市场最强风口! 我观察了一周科技板块,每天78%个股处于低调爬升状态,当板块内多只股票都越走越好时,意味着妖股隐藏在内!

龙头已经选出来了,科技的74只个股,仅有一只非常特别,很可能成为今年大妖!

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