债券分类债券和债基的朋友很多,你知道吗?

随着越来越多的朋友认识到股债平衡策略的优势,加上近期股市确实表现不佳,关注债基的人越来越多了。希望我出一两期文章,系统讲一讲债券和债基的朋友很多。仔细想想,之前确实讲债基讲的不多,接下来两到三期就好好讲讲债基吧,希望对大家有所帮助,而且我认为,这些知识很多大家就会用得到了,先学习透彻了,到时候就能即插即用了。

一,债券分类

债券有两种常见的分类方式,下面简单地做一个科普:

按债券发行方进行分类

按照债券发行方的不同,债券通常可以被分为政府债、企业债和金融债三种。

1. 政府债,顾名思义就是政府财政部分,以政府的名义发行的债券,由于有政府税收作保证,安全性非常高。

国债由于由国家税收和信用作为保障,风险极低,又被成为无风险利率

2. 企业债、公司债,企业债和公司债由国、民营企业发行,以企业和公司的信用背书,安全性不及政府债,所以一般企业债和公司债的利率高于政府债,作为风险补偿。企业债多是由国企发行,门槛较高,而公司债所有公司都可以发行,多为民营公司。

3. 金融债,由银行等金融机构发行的债券,以银行等金融机构的信用做背书,由于国内的金融机构大多实力雄厚,所以国内的金融债通常比企业债和公司债会更安全。

金融债和企业债风险都比国债要高。毕竟一个企业的信用违约风险要远高于一个国家嘛。

如果一个企业发行债券,想吸引投资人来购买,那么势必要给出比国债更高的利率才会有人愿意购买。这就得引出一个概念,叫做风险补偿。

债券的风险越高,投资者承担风险就越高,就需要给出更高的风险补偿。所以说债券的实际利率是由无风险利率(国债收益率)加上风险补偿共同决定的。

所以说债券的风险评级是影响债券收益的一个重要因素。债券的风险评级越低,债券给出的风险补偿就要越高,收益也就越高,但是也必须要承担更大的信用违约风险。

按债券周期进行分类

债券按照偿还期限的长短,还可以被分成短期、中期和长期债券。

一般来说,期限在1年以下的为短期债券,期限在10年以上的为长期债券,而期限在1年到10年之间的为中期债券。

对于同类型的债券来说,偿还期限越长,收益率会越高。

我前几天的文章中做过科普,债券的价格同无风险利率的高低是呈负相关的,无风险利率走高,旧债想要卖出只能折价,价格就会降低,债市走熊;相反,无风险利率走低的话,旧债利率更高,所以可以溢价卖出,价格就会升高,债市走牛。

那么今天再科普一个知识点:

不同偿还期限的债券受到无风险利率变化的影响程度也是不同的,也可以说对利率变化的敏感程度不同。

通常周期越长的债券的价格,对利率的变化越敏感。这个其实很好理解,剩余的年限越长,长期来看,你现在卖掉旧债换成更高利息的债券以后获得的累计收益会更高,所以大家更偏向折价卖掉手中的债券去购入更高利率的新发债券。

也就是说,一旦无风险利率持续升高,债市就会整体下跌,但是通常短债的跌幅不会有长债那么多;相反,一旦无风险利率持续走低,债市整体上涨,通常长债的涨幅会高于短债。

二,债基分类

了解完债券的分类方式以后,我们再来看看债基的分类,债基的常见分类方式也有两种:

按照投资标范围进行分类

按照投资标的的不同,债基通常可以被分成三类,分别是纯债基金、偏债基金和可转债基金。

1. 纯债基金,顾名思义就是完全于债券市场,不投资于股市的基金。例如鹏华丰禄债券就是纯债基金。

2. 偏债基金,如果细扣的话,其实偏债基金又可以分成两类:

一种是二级债基金,基金经理可以用最多不超过20%的仓位投资于股票二级市场的基金,例如易方达裕丰回报债券、南方宝元债券等就是二级债基金(偏债基金)。

还有一种是稳健型混合基金,由于二级债基金只能参与二级市场交易,不能参与打新,但是毕竟打新是一件相对低风险高收益的手段,所以现在很多偏债基金直接以混合型基金的形势成立,但是回顾他们的历史持仓你会发现,他们持仓的股票比例从来没有超过20%过,这类基金其实也算是偏债基金。

而且由于这类基金可以参与打新,收益通常比二级债基金还要稳,是我比较推荐的一种类型。例如景顺长城安享回报混合A/C。

3. 可转债基金,主要投资于可转债的基金,也可以打新可转债。

可转债同时具有债券属性,持有者可以选择持有到期,并拿到相应的利息;也可以按照约定的价格转换成公司相应的股票。

然而,可转债虽然具有债券属性,但是可转债本质上还是股性更强,所以可能并不像很多人想象的那样稳健。

尤其是可转债基金,很多人幻想中的可转债基金是“进可攻退可守”,然而,以我的经验告诉你,你如果真的去投可转债基金了,你就会发现,什么叫“进攻也不行,防御也拉垮”。

所以,有想投资可转债基金的朋友,建议还是得仔细研究衡量以后再做决定吧!我本人并不是很喜欢。

按照持仓债券的期限分类

前面提到了,债券分为短期债、中期债和长期债,既然债基是投资于债券的,所以债券基金也被分成了短债基金和长债基金。

短债基金的名称里一般都带有短债两个字,例如天弘弘择短债A/C;而名字里没有短债的,一般就是自由配置长期债和中期债的基金了。

三,各类债基风险与收益情况

我相信多数人对上面提到的各类债基的收益情况,以及需要承受的风险更感兴趣,下面我根据自己的经验,简单聊一聊:

1. 纯债基金:

一只长期表现相对稳定的纯债基金的年化收益率通常维持在6%上下的水平。

尽管债券也存在一定的周期性,今年债券市场表现就比较差,但是长期来看,年化收益率就是6%左右的水平。

最大回撤通常不会超过2%,好一点的甚至能控制在1%以内,波动率也是极低的。

2. 偏债基金:

偏债基金的跨度就比较大了,因为毕竟包含20%左右的股票仓位,有的基金经理喜欢投资低估值的股票,有的基金经理喜欢投资成长股,有的基金经理就喜欢炒小市值股,那么他们的回撤以及波动风险就各不相同了。

在追求相对稳定的前提下的话,一般来说,偏债基金年化收益率能达到10%上下,最大回撤通常可以控制在5%~10%的水平。当然,偏债基金的挑选难度就相对大一些了,以后的文章中我们再细聊。

3. 可转债基金,可转债基金我并不推荐,就不说了,过!~

四,影响债基收益的主要因素?

最后,我们来看一看影响债券基金收益的几个重要因素吧。

去年后半年开始债市跌跌不休,很多新入场的小白投资者对债基误解极深,认为债基就是垃圾,没有存在的价值。

我只能说,不是债基没有投资价值,而是你打开的方式不对,债基虽然风险低,但是也是存在周期性的,几年一遇的周期就被你给赶上了,你说巧不巧。

所以说连影响债基的因素都不知道情况就乱投,即便是稳健的债基,恐怕也不见得赚得到钱。

前面已经提到了,影响债基收益的因素主要有两个:无风险利率的高低、风险补偿的高低。

前面也反复解释过了,无风险利率升高,债券价格就会下降,而我们的债基中必定是持有大量旧债的,债基自然就会跟着跌;相反如果无风险利率走低,债券的价格就会升高,那么债基就会跟着涨。

无风险利率我们通常参考十年期国债收益率。可以从上面得出结论,十年期国债收益率越高时买入债基,越稳健,后续的收益性会更好。

市场普遍认为,当十年期国债收益率高于3.5%时是增配债基的好时机,处于3%~3.5%之间时可正常配置,而当利率低于2.5%时,就应该考虑适当减配债基了。

以上是针对纯债基金的,偏债基金还需要同时参考股市的表现,由股市和债市表现共同决定的。

五,债基的筛选方法

最后一部分是想讲一讲纯债基金和偏债基金的筛选方法和筛选工具的,篇幅有点太长了,我就分成上下两个部分吧,今天这篇文章以理论科普为主,下半部分以实操筛选为主,明天更新。

我会给出我筛选优秀债基时常用的一些参考指标,以及比较好用的几个网站。我顺便再帮大家整理几只我投过的,长期表现相对来说还算不错的纯债基金和偏债基金。

上周末的文章中我也提到了,虽然短期还算相对乐观,但是目前全球权益类市场还是处于相对高点,一两年内股灾(甚至新一轮金融危机)发生的概率还是挺高的,后续选择投资一定比例的债基来避险还是比较合理的。

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