A股三大股指集体重挫现在轮到了债市——15鲁焦01

近来市场恐惧情绪渐筑。7月2日,A股三大股指集体重挫。没想到现在轮到了债市——15鲁焦01和15鲁焦02于7月9日闪崩:15鲁焦01盘中最大跌幅35.43%、债价最低达50.6元,15鲁焦02最大跌幅26.9%、债价一度低至47.5元。今日(7月10日),15鲁焦01和15鲁焦02维持小幅震荡整理。这两只债券的发行方均为山东焦化集团有限公司。2016年3月17日,相关公告显示,山东焦化集团有限公司更名为“中融新大集团有限公司”(以下简称“中融新大”)。

7月9日15鲁焦01和15鲁焦02盘中走势图:

根据债券条款,15鲁焦01将在今年8月24日偿还本息,债券余额为12.67亿元,15鲁焦02将在今年11月5日偿还本息,债券余额8.44亿元,不知道到期时还能否顺利偿还。但发行人中融新大集团7月6日发布公告称,公司目前生产经营正常,“公司自有资金能够保障近期到期债券的本息兑付。”

值得留意的是,这次的闪崩,是有史以来第一次两个3A评级闪崩。以前提起AAA债券,大家想的都是稳健、安全,现在可能不能再抱有这种想法了。

据统计,2018年以来,共有26起债券违约,涉及违约金额265.87亿元。在今年26起债券违约事件中,有19个债券在发行时获得了AA及以上评级,其中16中城建MTN001在发行时获得AA+评级,17沪华信MTN001更是拥有AAA评级。

这不由得提醒了我们之前的永泰能源的债务违约事件。2018年7月5日,永泰能源公告称,截止2018年7月5日营业终了,公司未能筹集到期偿付资金,不能按期足额偿付,已构成实质性违约。

要知道,该债券上市之初的债项评级为A-1,发行时主体评级为AA+。不过,受到该次违约事件影响,联合信用评级公司在7月5日将发行人主体评级下调至A,之后又在7月6日将发行人主体长期信用评级下调至CC级别,同时将13永泰债、16永泰债01、16永泰债02、16永泰债03、17永泰债01下调至CC级。

但是截至最新数据,中融新大仍被评为AAA级,15鲁焦01与15鲁焦02也仍拥有AAA评级,这意味着,联合信用评级仍认为这两个债券“偿还债务的能力极强,基本不受不利经济环境的影响,违约风险极低”。但是,海外评级机构此前已调低公司评级——6月9日,国际评级机构惠誉评级发布报告称,已将中融新大的长期外币发行人违约评级自“BB”调降至“BB-”。

7分钟理财认为:

今年监管层大力推进金融去杠杆,债券违约频发。在选择债券时,对于同一行业当中资产负债率较高或者杠杆率较高的企业债/公司债,要注意规避其违约风险;

另外,煤炭、钢铁等供给侧改革的行业,融资难度较大,选择债券时也要注意风险;

PPP项目占比较大的公司,普遍资金回笼比较困难,债券违约的风险也相对较高;

股权质押比率较高的公司,如果同时发行债券的话,也不建议选择,很容易发生流动性风险。

流动性也是选择债券时要考虑的重要因素。速动比率和流动比率等偿债能力较好的债券更让人安心。应收账款周转率和存货周转率较高的债券,到期偿付能力也更强。

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