:“宇宙”,谁能说明这到底是什么?

解一个概念不容易,原因之一是,人们把握概念本质的能力是有局限的。某些情况下,概念本身就很难被描述和说明。比如,“宇宙”,谁能说明这到底是什么?我能够理解的概念,只是其内涵的一部分。比如我说水果,不是为了说明它的物理性质和生物机制,而是为了把它和蔬菜以及粮食等和它有相同之处的东西区分开来,以免别人误解。或者我用水果一词来集合苹果香蕉,避免多次列举的麻烦。

提及“到期收益率”的概念,课本上的描述是“使得未来各期现金流的现值之和与当前债券价格相等的利率”。我在最初学习这个概念的时候,一度认为到期收益率是个固定值,由债券的价格,距离到期日的时间,票面金额和票面利率共同决定。后来我才意识到,到期收益率是个变量,市场因素会引起它的变动,而它的变动会引债券交易价格的变动。债券价格的变动意味着到期收益率发生了变化。

发行人在发行新的债券时,会参考市场利率水平和风险溢价来设定到期收益率。但这个到期收益率只是对那些以发行价格购买债券且持有至到期的投资者来说,是固定的。但是对于那些以其他价格获得债券的人而言,到期收益率并不是厂商设定的那个到期收益率,价格的变化反映了到期收益率的变化。债券价格较发行价格上升,说明到期收益率相比发行人设定的到期收益率下降了。对于发行人而言,到期收益率是固定的,这意味着其借款成本是固定的,不会随着未来的市场变化而变动。

债券到期收益率 计算公式_计算债券到期收益率_债券的到期收益率公式

债券的到期收益率描述了一种投资计划的通用利率。假设一个人,按照1100元的价格,购买了一张面额为1000元,距到期日3年,每年末支付票面值10%的利息,到期支付本金1000元的附息债券。该投资人持有债券至到期日。

债券到期收益率 计算公式_计算债券到期收益率_债券的到期收益率公式

投资效果是,第一年末,收到100元;第二年末,收到100元,第三年末,收到100元利息;第三年末,收到1000元本金。到期收益率经计算=6.24%。

债券的到期收益率公式_计算债券到期收益率_债券到期收益率 计算公式

这意味一笔能取得上述相同效果的投资计划的通用的年收益率也是6.24%。第一年末的100元,按照6.24%的贴现率现值为a元,第二年末的100元,按照6.24%的贴现率现值为b,第三年末的收到的本金和利息为1100元,按照6.24%的贴现率现值为c元。按照到期收益率的定义,a+b+c=1100元。实际上,a=94.13,b=88.60,c=917.34(按照此值计算结果约为1100.066)

计算债券到期收益率_债券的到期收益率公式_债券到期收益率 计算公式

也就是说,购买一张上述债券持有至到期的结果,和以下投资计划的投资结果一模一样:将1100元分成三部分,每年的收益率都是6.24%。第一部分94.13元投资一年后支付本息和100元;第二部分88.60元投资两年后,支付本息和100元;1100元的剩余部分917.34元投资三年,支付本息和1100元。上述的投资都是按照复利计算的。

计算债券到期收益率_债券的到期收益率公式_债券到期收益率 计算公式

同时,投资者也可以选择将1100元按照年复利6.24%投资三年,到期后一次性还本付息。若要和这一投资取得相同的终值,上面两种投资方式中,第一年末收到的利息必须以年复利6.24%再投资两年;第二年末收到的利息必须以年复利6.24%再投资一年。

由此可以容易看出,如果利息再投资的利率高于6.24%,前面的两种方式收益更高,否则第三种投资方式收益更高。

如果把债券到期收益率视作其他复利投资方案的默认收益率,那么理解起来会更加具有现实意义。这样思考也会更加容易理解。

原创文章,作者:OK财经,如若转载,请注明出处:https://www.myokie-paris.com/news/20210406/1193.html

联系我们

400-800-8888

在线咨询:点击这里给我发消息

邮件:admin@example.com

工作时间:周一至周五,9:30-18:30,节假日休息