债券投资的特点(一)——什么是债券?

债券投资评估

一、债券投资的特点

二、债券投资的评估

一、债券投资的特点

(1)债券的定义和构成要素?

(2)债券三个特点的含义?

(定义)债券是 政府、企业、银行等为了筹集资金,按照法定程序发行的并向 债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。

债券合约

·债券利息率

·计息期限

·债券本金

债券投资的特点

(一)投资风险较小,安全性较强

必须满足国家规定的基本要求,相对于股权投资,债券投资具有较高的安全性,即使企业破产清算,债券持有人也有优先受偿权,因此,债券投资风险相对较小。

(二)到期还本付息,收益相对稳定

债券的面值和票面利率是事前约定的,债券利率通常是比较稳定的,债券收益是相对稳定的。

(三)具有较强的流动性

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上市交易的债券,变现能力较强,投资企业可以随时在证券市场上交易变现。

二、债券投资的评估

(1)上市与非上市债券评估上的区别?

(2)上市债券的市场法计算公式是什么?

(3)非上市债券中单利、复利本利和的计算公式是什么?

从理论上讲,它的市场价格是收益现值的市场反映。

当债券可以在市场上自由买卖、变现时

债券的现行市价就是债券的评估值。

如果企业购买的是不能在证券市场自由交易的债券

其价值就需要通过一定的方法进行评估。

(一)上市交易债券的评估

上市债券的定义

上市交易的债券是指可以在证券市场上交易、自由买卖的债券

评估方法

·对此类债券一般采用市场法(现行市价)进行评估,按照评估基准日的收盘价确定评估值。

·如果在特殊情况下,某种可上市交易的债券市场价格严重扭曲,不能代表实际价格,就应该采用其他的评估方法进行评估。

计算公式(市场法)

债券评估价值=债券数量×评估基准日债券的市价(收盘价)

特别说明

需要特别说明的是,采用市场法评估债券价值,应在评估报告中说明所用评估方法和结论与评估基准日的关系,并说明该评估结论应随市场价格变化而适当调整。

(二)非上市交易债券的评估

非上市交易债券应该采取适当的评估方法进行价值评估。

对距评估基准日1年内到期的债券

可以根据本金加上持有期间的利息确定评估值

超过1年到期的债券

可以根据本利和的现值确定评估值

对于不能按期收回本金和利息的债券

评估专业人员应在调査取证的基础上,通过分析预测,合理确定评估值

通过 本利和的现值确定评估值的债券,宜采用 收益法进行评估。

1.到期一次还本付息债券的价值评估

对于一次还本付息的债券,其评估价值的计算公式为:

式中,P—债券的评估值; F—债券到期时的本利和;r—折现率;n—评估基准日到债券到期日的间隔(以 年或月为单位)。

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本利和F的计算还可区分 单利和 复利两种计算方式。

(1)债券本利和采用单利计算。

在采用单利计算时:

F=A(1+mr)

(2)债券本利和采用复利计算。

在采用复利计算时:

F=A(1+r) m

式中,A一债券面值;m—计息期限;r一债券利息率。

无风险利率

通常以银行存款利率、国债利率或政府发放短期债券的利率等为准

风险利率

大小取决于债券发行主体的具体情况

国债、金融债券等有良好的担保条件,其风险报酬率一般较低。

如果发行企业经营业绩较好,有足够的还本付息能力,则风险报酬率较低,否则,应以较高风险报酬率调整。

2.分次付息,到期一次还本债券的价值评估

前已述及,分次付息,到期一次还本债券的价值评估宜采用收益法,其计算公式为:

式中,P一债券的评估值;R i一第i年的预期利息收益;r一折现率;A一债券面值;i—评估基准日距收取利息日期限;n一评估基准日距到期还本日期限。

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