【知胜大咖】东方财富的商业模式(图)

东方财富的商业模式是通过以“东方财富网”为核心的互联网流量生态圈积累庞大的用户基础,进一步经基金/证券等一站式金融服务多元变现。海量财经用户基础叠加科技赋能,助力公司实现穿越牛熊的高增长,2020Q3营收和净利润分别达59.46/33.98亿元,其中证券业务占比超60%,东财证券营收排名由行业80名开外跃升至27名,净利润排名更是跻身Top20,实现弯道超车。

流量积累:东财区别于传统券商的核心竞争力在于拥有海量的优质财经流量。

公司深耕互联网财经资讯场景,2005年上线东方财富网,06/07年分别上线股吧和天天基金网,自此构建起三大流量入口,分别从财经资讯/互动社区/基金理财的角度,来满足用户内容/社交/决策/交易等全方位需求,完成海量财经流量的原始积累,为日后转型发展奠定了坚实基础。

流量变现:基金&证券稳定贡献业绩,多元金融成长可期。

第一轮基金代销:龙头优势显著,变现能力稳健。2012年7月天天基金正式对外开展基金销售,自此开启流量第一阶变现。依托前期积累的海量用户基础,叠加互联网渠道优势助力规模攀升,由2013年361亿元大增至2020Q3的9951亿元,带动基金代销收入增至21.10亿元,稳居第三方代销第一梯队。

第二轮证券业务:经纪与两融强劲增长,拓宽变现新途径。2015年4月收购西藏同信证券,基于互联网的科技赋能与传统证券业务深度融合,协同引流效果显著。证券业务收入大增至2020Q3的36.31亿元,其中经纪业务市占率增至2.42%,排名由70名开外跃升至14名;两融业务市占率增至1.45%,同样跻身Top20。

1)经纪业务:佣金+流量转化,经纪份额迅速攀升。流量优势助力公司股基市占率稳步攀升至2020Q3的3.39%;除优质财经流量外,东财经纪业务的竞争优势还包括科技赋能带来的低成本运营/低佣金优势(2020H1已降至万2.2)、领先的研发实力以及天然的高换手率特征。

2)两融业务:低利率+资本夯实,两融份额持续扩张。两融同样采用基于流量的低价战略,2016年以来东财两融平均利率始终在5%-6.5%,显著低于行业平均水平(7%-8%)。未来公司两融业务仍有进一步上行空间:两融业务存在滞后效应、线下网点不断扩张、多轮股权融资夯实资本实力。

东财未来第三轮可能的变现路径:1)重点发力“被动指数型”基金,逐步渗透公募基金市场;2)对标嘉信理财,全面转型财富管理。

​作为国内唯一一家拥有券商牌照的互联网金融机构,东方财富具备流量/场景/技术等互联网资源禀赋持续赋能,成长性远高于传统券商。随着公司不断拓宽变现渠道,未来有望持续高增长。

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