安信证券:“抬头看吃饭”勿“假戏真做”

宏观的复杂性决定了A股行情的反复,由此导致投资策略的多样化。1)对于偏好于“博反弹,青睐高β板块”的投资者,建议的是“博反弹”可以“逢场作戏”,勿“假戏真做”;2)对于低频交易投资者,建议采取“以守代防”策略,耐心等待市场的底部的出现,或在三季度中后段;

安信证券

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安信的策略报告提出,“抬头看天等吃饭”,这样的论调让人忍不住想问一句:等多久?能吃饱吗?

徐彪表示,经济波动率影响股市未来三到五年的风险偏好。2012年以来经济波动扁平化,企业业绩波动急剧下降,对市场难以形成强有力的驱动,经济增速趋势性下行成为共识,即使出现短期的小波动,也难以使市场对业绩预期出现大的偏差。

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因此他认为风险溢价需重新研究。经过三轮暴跌之后,投资者的风险厌恶程度已经极大化,在现有条件下,继续上升的空间相对有限。

他表示,未来几个月,在风险偏好的驱动下,A股会有一拨吃饭行情,可能出现在三季度。行业配置上,看好券商、军工、稀土、核电、电子等板块行情。

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前海开源:

首席经济学家杨德龙表示,市场的走势说明市场经历了很多国际事件的冲击,开始走向反弹的正轨,之前也提到6月底市场可能会出现变盘向上,现在不确定性因素已经全部排出了,比如美联储加息,到年底可能再加一次,甚至也有可能由于英国脱欧之后导致全球经济受到冲击,今年美联储就不加息了。这样央行的货币政策有了宽松的空间。

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从利好的角度,下半年养老金也可能会入市,最近又出台了职业年金入市管理办法,未来以公务员的职业年金为代表的增量资金都可能入市,给市场带来增量资金,还有深港通也有可能宣布开通,这个利好也会刺激蓝筹股有一波行情,可以说下半年的不确定利空因素都排除了,行情在下半年可能会超出投资者预期,甚至有一波比2、3月份反弹更强劲的反弹。

前海开源基金表示,10月份后A股有望复制去年国庆节后的走势,出现一波反弹。节前很多投资者无心恋战,成交量进一步萎缩,大盘在3000点附近出现震荡。资金是逐利的,追逐疯狂的楼市是本性,但是这样投资风险也会急剧增加。在讨论楼市和股市的比较的时候,现在可以考虑从楼市中套现出来,抄底一些股市中优质的蓝筹股,可能是比较理智的一种选择。10月份,利空的因素比较少,美股和港股的走强带给A股一部分补涨机会,应当有一波反弹。

目前的A股市场盛行追风口、炒主题,无论个人还是机构都成了交易者,大家普遍认为,价值投资并不适用于中国市场。大成基金认为这是误解,恰恰相反,价值投资在中国很有效。可以乐观一些,中国市场很大,可以培育出很多优质企业,并不会缺少投资机会。

博时基金表示,美联储9月议息决议按兵不动,之前的加息预期略有修正,但决议暗示12月份加息的可能性。这次会议除了口头上的预期管理,未来经济数据能否支持加息,还存在不确定性,10月即将公布的9月非农数据就可能削弱加息预期,因此对美联储加息的预期仍将维持波动。

华泰柏瑞基金相对持谨慎,股票市场将在一段时期内处于均衡的“新常态”,出现大行情的可能性不大,重在把握结构性机会。

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