【股票知识】股票回购的几种常见问题及对策

①含义

股票回购是指上市公司利用现金等方式,从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销。但在绝大多数情况下,公司将回购的股票作为“库藏股”保留,不再属于发行在外的股票,且不参与每股收益的计算和分配。库藏股日后可移作他用,如发行可转换债券、雇员福利计划等,或在需要资金时将其出售。

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②方法

公开市场回购:公司就像普通投资者一样按照公司股票当前市场价格购买自己的股票。这种方式下,股票卖方也无法判断其股票是回售给公司还是其他的投资者。

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要约回购:公司向所有股东宣布将按某一价格回购一定数量的股票,回购价格通常高于现在的股价。

目标回购:公司向特定股东回购一定数量的股票。公司采用目标回购的方式,可能是出于以下原因:向个别大股东回购股票的价格通常低于要约回购价格,法律费用也比较低。另外,回购大股东的股票还可以避免对管理层不利的收购兼并。

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③原因

弹性:公司通常将鼓励视为对股东的承诺,轻易不愿意减少现有股利,而股票回购则不被看作类似的承诺。因此当公司的现金流量长期稳定增长时,公司可能会提高股利,相反,如果公司现金流的增长只是暂时的,公司通常会回购其股票。

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管理层激励:公司发放股利,会降低股票当期价格。由于代理问题存在,管理层都赋予公司股票期权。因此管理层显然更喜欢股票回购。与发放股利相比,股票回购的股票价格通常较高,因此回购股票时期权价值更高。

对冲稀释:股票期权行权后将增加流通在外的股票数量,从而稀释股权。为此,公司常常回购其股票一对冲稀释。

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价值低估:很多公司回购其股票是因为他们认为回购是最好的投资,党管理层认为股价暂时低估时可能发生回购。

税收因素:当股东的资本利得税低于股利所得税时,公司一般选择回购股票,让股东的收益最大化。

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