业内首次上报联通跨市场债券ETF产品谋划品种

12月4日,博时、广发、汇添富、工银瑞信、华富基金集体上报了债券ETF,这是业内首次上报联通银行间和交易所两个市场的跨市场债券ETF产品。

就在新产品上报当日,沪深两市同时发布了ETF的细则修订,其中涉及到跨市场债券ETF细节。

业内人士表示,跨市场债券ETF的意义在于打通了原本割裂的银行间和交易所债券市场,在流动性上相较于过往单市场ETF更好,同时这类产品有望成为国内机构投资者积极配置的对象。

12月4日有5只债券ETF产品上报,这5只基金正是市场多年翘首以盼的跨市场债券ETF。

上述5只基金分别为:博时中债5-10年国开行债券ETF、广发中债7-10年国开行债券ETF、汇添富中证5年恒定久期政策性金融债ETF、华富中证5年恒定久期国开债ETF、工银瑞信彭博巴克莱中国国债及政策性银行债券1-3年交易型开放式指数证券投资基金。

这也是自去年6月中国证监会、中国人民银行联合发布《关于做好开放式债券指数证券投资基金创新试点工作的通知》以来,跨市场债券ETF产品重要的里程碑进展。

基金行业在跨市场债券ETF上做了许多工作。早在几年前,基金公司就在谋划跨市场债券基金品种。

2017年6月12日,华富基金曾上报中证5年恒定久期国开债交易型开放式指数基金。博时基金也是在4年前就致力于推动银行间和交易所债券市场的互联互通,积极推动跨市场的债券ETF产品。

据称,继12月4日上报的5只跨市场债券ETF之后,可能还有四家左右的基金公司也会接力上报这类创新产品。

有业内人士分析指出,跨市场债券ETF重要意义核心在于投资者可以直接采用持有的银行间的债券换购ETF份额,打通了原本割裂的银行间和交易所债券市场。

此次上报新产品都是利率债ETF,而利率债标的绝大多数托管在银行间市场,交易所利率债在全市场利率债中占比较低,过往在银行间债券市场托管的债券无法用于发行债券ETF,而若是只用交易所债券去发行ETF,容量非常有限,市场代表性远远不足,跨市场债券ETF极大地拓展了这类产品的市场容量。

从流动性上看,跨市场债券ETF市场容量大,参与者多,流动性也会相比过往单市场ETF更好。而从投资者需求上看,债券ETF具有简单透明的特点,一直是海外机构投资者青睐的投资品种。而且国内资本市场加速对外开放,债券通的海外投资者成交规模逐月上升,因此这类海外机构投资者更愿意配置代表整体债券市场走势的跨市场ETF。此外,债券ETF能够与国债期货等利率衍生品对接,从而丰富其投资策略,也会是国内机构投资者配置的对象。

存量政策性金融债绝大多数都在银行间市场(占比超过80%),过往仅依靠交易所市场,债券ETF通过一级市场申购很难做大规模,进而影响了该类产品在二级市场上的流动性。而跨市场债券ETF打通了银行间及交易所市场,这两个市场全部政策性金融债市值合计多达好几万亿,从这个角度上看,跨市场债券ETF的供给不存在问题,但是在需求层面,跨市场债券ETF在二级市场上,本质上,它与交易所挂牌的其他债券ETF没有明显区别,因此对于这类创新产品的二级市场需求,基金公司还在不断探索。

资管新规实施之后,未来银行理财子公司需要加大净值型产品配置比例,对于跨市场债券ETF也有配置需求;此外,今年7月,人民银行、证监会联合发布《中国人民银行中国证券监督管理委员会公告(〔2020〕第7号)》,同意银行间与交易所债券市场相关基础设施机构开展互联互通合作。其中提到,国家开发银行和政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、在华外资银行以及境内上市的其他银行,可以选择通过互联互通机制或者以直接开户的方式参与交易所债券市场现券协议交易。从这个角度上看,未来银行自有资金也有望进入交易所市场投资跨市场ETF。

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