【外汇课堂】外汇拓展基础知识——现金流量表项目

1、偿还债务支付的现金。偿还各种长期借款、短期借款和债券所支付的现金。

2、分配股利、利润或偿付利息支付的现金。包括支付的现金分红、各种借款利息、债券利息等。

3、支付卖出回购金融资产的现金。金融企业按照回购协议按固定价格回购的票据、证券、贷款等金融资产所支付的资金。

4、支付其他与筹资活动有关的现金。这一项也是一个大杂烩,包括金融机构手续费支出、支付的融资性票据保证金、与非金融公司的借款还款、保函等保证金、企业清算后支付股东现金、支付非公开股票发行费用 、支付融资租赁设备款 、收购少数股东股权支付的现金等。

【拓展】

拓展一:

仔细阅读“现金流量表项目”财报注释。

一般在财报注释中,“现金流量表项目”注释中会披露如下信息:

1、收到的其他与筹资活动有关的现金各个项目的本期发生额和上期发生额。

2、支付的其他与筹资活动有关的现金各个项目的本期发生额和上期发生额。

拓展二:筹资的分类。

企业筹资来源分为权益性筹资和债务性筹资。

公司回购股票 重大利空_公司回购股票转销分录_回购公司股票现金流量表

1、权益性筹资包括吸收投资、发行可转债筹资等。

2、债务性筹资包括长短期借款、关联方借款、承兑、利息收入、发行普通债券筹资、发行可转债筹资等。

注:可转债兼具权益性和债务性双重属性。

【分析】

1、根据企业筹资活动现金流入来源,可以判断企业的筹资来源的质量。比如吸收投资收到的现金是来源于IPO、定增还是配股;借款收到的现金是短期借款还是长期借款,借款利率是多少;发行债券是普通债券还是可转债,债券的利率是多少;其他项与筹资活动有关的来源都有哪些,占整个筹资来源的比例。

一般来说,企业现金流压力不是很大,净资产收益率远高于借款利率,选择债务性筹资要优于权益性筹资,反之选择权益性筹资更有质量,这样可以最大限度的保证企业和股东利益,获得利益最大化。要是债务性筹资,则要看借款利率,筹资利率越低,筹资时间越久,越有质量,对企业越有利。

2、优秀的企业往往筹资活动现金流入和流出项内容较少,收到其他与筹资活动有关的现金和支付其他与筹资活动有关的现金两项金额很小甚至没有,筹资活动现金流入金额很小,筹资活动现金流出主要以分配股利(分红)占大额,筹资活动现金流净额常常为负。

3、一般缺钱的公司筹资活动现金流净额很大,企业需要到处筹钱,想办法定增、配股,长短期借款,保理融资,票据贴现等,并且会想办法少分红甚至不分红,这样的公司就要小心了。

【案例】

案例一:老板电器(股票代码:002508)VS奥马电器(股票代码:002668)。

两家公司都是做家用电器的,老板是厨电龙头,奥马是家电、小家电、厨具公司。

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通过搜索两家公司2017年年报现金流量表可以得出如下表格:

通过上表我们可以发现,老板电器2017年的筹资活动现金流量很简单,主要是股利分配(分红),而奥马电器2017年多方面筹资入账63.10亿(吸收投资、借款、发行债券等),筹资出账23.44亿。

由此我们初步判断老板电器2017年经营较好,账上资金多,分红回馈投资者,而奥马电器2017年账上资金吃紧,需要大量的多方面筹集资金来缓解企业的现金流的紧张。

为了验证我们的初步判断,我们截取了老板电器和奥马电器2017年年报的部分财务指标,如下表:

从上表我们可以发现,老板电器在上下游处于强势地位(应付账款、预收款很多,应收账款和预付款相对较少),赚的钱绝大部分变成了货币资金(净现比85.97%),账上的货币资金充足,再加上盈利能力强(净利率20.82%),足以支撑未来的开销。

反观奥马电器在下游处于弱势地位(应收账款和预付款相对较多),赚的钱全部变成了应收账款(应收账款23.89亿元>净利润3.99亿元),而且还需要拿账上大量货币资金去填补(净现比-208.77%),再加上相对弱势的盈利能力(净利率5.37%),大量的对外投资(投资现金流净额36.74亿元),账上货币资金大大吃紧,需要靠外部输血(多方面筹资)和拖欠上游供应商货款(应付账款9.14亿元)来缓解企业的现金流的紧张。

以上,基本验证了我们的判断!

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案例二:海天味业(股票代码:603288)。

通过阅读海天味业2017年年报现金流量表可以看到如下图数据:

(注:海天味业2017年年报,P154)

通过上图表我们可以发现海天味业2017年的筹资活动现金流入为0,流出主要是支付股利18.39亿元(现金分红,占流出的99.03%)。

作为酱油行业的龙头,可以看到海天味业符合我们“分析2”里面优秀企业的一些特征。

案例三:彩虹股份(股票代码:600707)。

通过阅读彩虹股份2017年年报现金流量表可以看到如下图数据:

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(注:彩虹股份2017年年报,P65-66)

通过上图表我们可以发现彩虹股份2017年的筹资现金流入为218.27亿元,流出为45.34亿元,筹资现金流净额为172.93亿元,并且彩虹股份的筹资活动来源方面较多,似乎企业很缺钱!为了验证我们的猜想,让我们继续往下看。

(注:彩虹股份2017年年报,P16-17)

从上图表我们可以看到,彩虹股份2017年筹资力度非常大,筹资活动净额172.93亿元。其加上经营活动净额1.79亿元,减去投资活动净额77.14亿元,还剩97.58亿元,而账上货币资金108.94亿元 ,这不大部分都是筹资来的吗?那企业前面多年的经营,几乎就没剩下什么钱了。

这样的企业,各位投资者,你们敢不敢投呢?

【小结】

筹资活动现金流量内容简单,也容易判断。优秀的企业几乎没有借款,而总是源源不断的分红。平庸的企业总是不断的借钱,而分红却少得可怜,甚至在分红上是一毛不拔。

注:

1、文中阐述的观点及案例,仅用于研究探讨,不作买卖推荐的依据。

2、撰写此文,既是爱好,也是自己的知识梳理。欢迎各位专业人士前来纠错斧正,也欢迎各位读者留言交流。

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