创业板指再创年内新高白酒股全天领涨

一、创业板指再创年内新高 白酒股全天领涨

截至收盘,上证指数涨0.18%,深证成指涨0.78%,创业板指涨1.67%。

指数全天震荡,大小股指分化明显,创业板指涨逾1.5%再创年内新高,沪指则微幅上涨,白酒、云游戏板块全天领涨两市,券商股盘中多次拉升,转基因概念走弱,个股依旧跌多涨少,涨停50余家,市场赚钱效应一般。

盘面上看,白酒板块单边走高,全天领涨两市,券商板块盘中多次发力,腾讯游戏年会将举行带动云游戏板块走高,转基因农业股领跌。

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二、2020年下半年债券市场投资策略

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利率债方面,当前处于牛市和熊市的转换期,以短久期和票息策略为主。经济方面,今年基建投资增速大幅发力,地产投资稳中有升,但制造业投资仍然偏弱。出口短期依然偏弱,但预计下半年逐渐恢复。消费持续较弱,但预计3季度消费增速有望回升转正。另外,下半年社融增速有望突破14%,支撑全年GDP增速在3%左右。通胀方面,下半年有可能处于通缩和通胀的转换期。长期来看,全球通胀风险升温。货币政策方面,由宽货币转向宽信用,这可能带来资金利率中枢抬升。供需方面,利率债的发行供给压力仍然较大,但配置需求被压缩。总之,,对待利率债谨慎为好,建议缩短久期,以票息策略为主。信用债方面,货币回归常态+宽信用下,信用债虽无大机会,但较利率债表现要好一些。产业债方面,疫情对不同的产业影响不一。第一产业,较为稳定。第二产业,高端制造和必需消费坚挺,而机电设备、轻工为代表的外需依赖度高的行业,以及以汽车为代表的可选消费低迷。第三产业中,航空运输业、传媒娱乐、休闲服务业影响较大,金融地产相对影响较好。地产债方面,不同地产商的分化较大,融资能力与融资结构对今年房企的影响较大。城投债方面,融资环境较好,债务腾挪能力增强,逆周期政策落地,承接项目增多,政府支持力度较大,城投债受益。大部分城投债借新还旧,用较低成本的债券融资置换。总之,信用债方面,关注关注票息回报,在控制久期的基础上,寻找机会。可转债方面,关注结构性机会。经济缓慢复苏,生产端和需求端都具有改善。通胀预期回升,资金利率中枢向上抬升,但会配合财政发力,不至于大幅收紧。可转债的供求都较为旺盛。从机会成本上,纯债收益率相对较低。虽然短期海外因素可能造成一定的扰动,但随着疫情的逐步得到控制,预计后期对外需有一定的支撑。但是从转债估值上来看,目前不算太低。总之,可转债方面,等待机会,关注结构性行情,重点可关注新老基建、汽车家电等内需板块,此外可关注券商,新能源等相关板块。

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图:不同等级信用利差的走势

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