10月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)

2017年11月1日公布的10月财新中国制造业采购经理人指数(PMI),录得51.0,与9月持平,显示制造业整体运行轻微改善。制造业运行已连续五个月保持增长。

2017年11月3日公布的10月财新中国服务业经营活动指数(服务业PMI),录得51.2,高于9月0.6个百分点,但仍低于长期均值。

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一、指标介绍

《财新中国通用制造业报告》每月向逾 500 家制造业厂商的采购主管发出问卷,然后根据回收的数据编制报告。调查样本库采用分层抽样法,按公司规模,并根据行业对中国国内生产总值 (GDP) 的影响,采用标准行业分类法 (SIC) 予以分层抽样。根据每月中旬收集的数据,调查的结果可反映当月对比上月的变化。对于每项指标“报告”都会列出每种答案的百分比、回答

“较高”/“较好”和回答“较低”/“较差”的人数之间的净差额,以及“扩散”指数 (选择正面答案的人数与半数选答 “相同”的人数的总和)。采购经理人指数 (PMI™)是一个建基于五个单项指标的综合指数,各指标及其权重分别是:新订单─0.3、产出─0.25、就业人数─ 0.2、供货商供货时间─0.15、采购库存─0.1,其中供货时间指数作反向计算,使其可比性与其它指标一致。“扩散”指数具有先导指数的各种特性,可概况显示当前的主流变化趋势。指数高于50,说明该单项整体上升;低于50,则说明整体下降。

财新中国通用服务业PMI™每月向逾 400 家私营服务业公司的采购主管发出问卷,根据所收集的数据编制指数。调查样本库经严格筛选,务求准确反映服务业经济的真实结构。根据每月中旬收集的数据,调查结果反映当月对比上月的变化。对于每项指标,“报告”都会列出每种答案的百分比、回答“较高”/“较好”和回答“较低”/“较差”的人数之间的净差额,以及“扩散” 指数 (选择正面答案的人数与半数选答“相同”的人数的总和) 。“扩散”指数具有先导指数的各种特性,可概况显示当前的主流变化趋势。指数高于50.0,表示该变量整体上升;低于50.0,则表示整体下降。

财新和Markit于次月1日发布上月制造业PMI,于次月3日-5日发布发布上月服务业PMI。

考虑到该指标晚于官方PMI,市场关注度相对较低较高。市场对于官方PMI和财新PMI的优劣存在争议,此处仅总结其客观差异:

二、市场预期及预期差的短期影响

10月财新中国制造业PMI为51,前值为51;10月财新中国服务业PMI为51.2,预期为50.8,前值为50.6。

从10月财新中国制造业PMI看,与9月持平,连续五个月处于扩张区间,显示制造业运行轻微改善,短期对市场影响不大。

从10月财新中国服务业PMI看,小幅高于前值仍低于长期均值,短期对市场影响不大。

三、指标经济含义及对投资的中长期影响

具体来讲,对该指标有两点需要关注:一是通过绝对值判断当前经济是在扩张还是收缩,并关注环比的变化,关注与官方PMI的不同;二是分析不同分类指数的具体情况。

从10月财新中国制造业PMI看,制造业新订单和出口改善但产出放缓,价格指数仍在高位,采购和成品库存指数均仍在萎缩区间,体现了十月的季节性因素和其他因素。制造业显示四季度经济开局走弱但未看到大幅下行风险。

从10月财新中国服务业PMI看,服务业新订单和用工小幅增长,投入价格涨幅显著但仍算温和。

附上中采对PMI的一些总结

/zhuanti/class_318.shtml

【债券日评】20171031[如何解读中国经济指标之第三篇]:官方PMI(采购经理人指数)

【债券日评】20171027[如何解读中国经济指标之第二篇]:规模以上工业企业利润

【债券日评】20171020[如何解读中国经济指标之第一篇]:解读的方法论

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