【​说投资】美元债:美联储加息已成定局

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1一周市场回顾

人民币债:逆回购到期和MPA考核双重压力,资金面紧张

上周债市依然小幅承压,债券收益率整体上行。10年期国债收益率上行5.83BP至3.42%,10年期国开债收益率上行5.51BP至4.21%(债券价格与债券收益率负相关,收益率下降,债券价格上升;1BP=0.01%)。上周央行公开市场操作净回笼资金1100亿元,可以看出央行近期的操作思路依旧是收紧流动性。本周,央行逆回购到期3900亿元,以28天为主,到期量较大,再加上一季度实施的MPA考核,预计短期内资金面紧张的情况将会继续延续,国内债券市场普遍承压。

美元债:美联储加息已成定局

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上周公布的2月美国就业数据表现强劲,超出预期,美联储3月加息最后的不确定性已被消除。上周美债收益率整体走高,10年美债收益率周涨9bp至2.58%;外汇方面,人民币贬值,美元兑人民币中间价上调227bp至6.9123。在美债收益率上升的利空大于人民币贬值利好的情况下,上周美元债基金普遍下跌。

2债券基金表现

上周国内债市普遍承压,债券型基金平均下跌0.08%。在1707只基金中,有440支出现上涨。上周国内外债市整体表现不佳的情况下,帮主组合受到拖累,【闲钱计划】下跌0.07%;【安心稳赢】 1 . 2号组合小幅下跌,跌幅分别为0.20%和0.17%。

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3债基周度排行榜

4基有帮债券基金池

备注:基有帮债券基金池是综合考虑市面上所有债券基金的成立年限、历次债市牛熊市表现,例如最大回撤、下跌上涨概率等几十个数据指标精选之作。并在变化的市场中不断优胜劣汰,小伙伴们挑选基金终于不必东奔西跑啦。不过帮主建议小伙伴们配置不同基金公司旗下的基金以分散风险。

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上周帮主债券基金池表现平稳,小幅下跌0.11%,与同类债券基金表现基本持平。其中收益为正的两支基金均为二级混合型债券基金,易方达稳健收益债券B(110008),涨幅达0.07%,工银添颐债券B(485014)上涨0.05%,表现良好。受到国内债券市场继续调整的影响,上周帮主债券基金池多有下跌,但由于帮主债券基金多数为混合型债券,重仓股票上周表现强势,所以下跌幅度均不大。近来债市仍在调整期,帮主基金池的基金在抗风险方面延续着一直以来的稳健表现,值得信赖。

5闲钱计划&安心稳赢1号2号

备注:债基产品适合趋向稳健投资的朋友。【闲钱计划】智能择选优质债基+货基,是银行理财的完美替代品;而【安心稳赢计划】和【安心稳赢2号】作为对冲人民币贬值、把握美国经济复苏红利的神器,是进行海外资产配置的尚佳选择。

上周国内债市承压,受此影响,帮主组合出现小幅下跌。【闲钱计划】微跌0.07%;在美债收益率上升的利空下,【安心稳赢】系列均小幅下跌。

从重仓基金来看,上周组合产品重仓基金涨跌不一,但下跌幅度均不大。其中易方达稳健收益债券A(110007)录得正收益,涨幅达0.06%,受益于上周重仓蓝筹股大涨。受国内债市调整影响,大摩强收益债券(233005)、招商产业债券A(217022)、建信稳定增利债券C(530008)和工银瑞信双利债券B(485011)分别下跌0.04%、0.16%、0.25%和0.24%。短期债市处于调整状态,但2017年仍有机可循。美元债方面,人民币贬值利好未能全部对冲美债收益率上升的利空,受此影响,两支美元债基金华安全球美元债人民币A(002391)和南方亚洲美元债人民币C(002401)分别下跌0.36%和0.16%。但长期来看,人民币贬值压力仍存,美债基金仍有配置价值。

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6名家看后市

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莫尼塔宏观:

预计短期内债市调整仍将持续。但目前市场对经济回暖、资金面偏紧、美联储加息等因素的预期都已相对较满,贷款基准利率不变的情况下,收益率进一步上行的空间有限,且一旦上述因素不及预期,收益率还可能出现短期的下行。当然,趋势性的机会仍需等待经济下行的拐点呈现。

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招商证券固收研究:

从2月份融资的数据来看,实体经济的“融资缺口”可能在缩小,对债券的负面影响预计边际会下降。不过考虑到一季度实施MPA考核对银行资产负债表施加的额外约束和同业存单“超额需求”释放的挤出效应仍然较强,债券市场目前仍然难言“调整结束”,投资者可以等待更好的交易机会出现。

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姜超宏观债券研究:

美国就业稳定,加息板上钉钉。上周公布的美国2月新增就业23.5万,为过去半年的最高值,失业率略降至4.7%,就业数据向好为美联储3月加息提供了充足的理由,下周美联储加息的概率已经升至90%。而欧央行上调了今明两年的经济与通胀预测,称降息的可能性下滑。

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帮主来支招:

国内债市方面,仍处于弱势调整阶段。短期来看,央行去杠杆防风险的目标下,未来资金面易紧难松,另外,美联储加息冲击,以及国内MPA和资管行业统一监管,仍是近期债市调整的主要原因。长期来看,国内经济增长内生动力依然不足,市场对于未来经济形势、通胀状况的判断比较谨慎。预计2017年财政收入增速有限,基建增速面临小幅回落,CPI年内维持低位,PPI未来或难以维持上涨趋势。债市收益率大幅上行的空间有限,债券长期配置价值十分显著。

美元债方面,美联储3月加息基本达成一致预期,未来美债收益率或处于上行趋势,令美债承压。但长期来看,人民币仍然具有贬值空间,并且在目前市场普遍预期美联储加息3次的情况下,10年期美国国债收益率仍未达到2.6%以上,因此预计2017年收益率上升的空间或并不大。在贬值利好大于承压利空的情况下,美元债未来仍具有配置价值。

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