【基金】2017年1季度基金投资策略(附股)

2017年1季度基金投资策略

1.增配股票基金,关注蓝筹、量化

我们认为国内权益资产尽管面临估值偏高的问题,仍具有相对配置价值,建议投资者适当增配股票基金。预计2017年股市形势有望在通胀回暖、经济企稳、风险偏好修正的支持下优于2016年。从周期来看,预期温和的通胀环境长期有利于权益资产的表现,在这种环境之下权益资产是长期强有力跑赢通胀的工具。2017年市场如果继续保持低位震荡,将有利于偏价值、大盘风格的蓝筹板块,但是目前市场尚未完全企稳,需要布局仓位灵活,管理稳健的基金,还应当辅以16年取概率分散投资的量化基金。

量化基金具有投资模型化、数据化的特点,基金的投资行为,都是基于设计的模型而定,因而能够更加客观、公正而理性的去分析和筛选股票,不受外部分析师的影响,极大地减少了投资者情绪的影响,保持投资策略的一致性与有效性。量化基金长期保持较为分散的资金运作,重仓股的投资比例基本都在1%以下,能够避免因突发黑天鹅事件而造成的重大损失。量化基金在16年业绩出色,在开年即熔断的环境下全年亏损在1%以内,远好于上证综指同期12%的下跌,优异的表现也深受市场关注,平均基金份额增长率超过1/3。在 2017 年 A 股市场大概率箱体震荡、个股阶段性上涨的情况下,主动量化基金型基金投资价值尤为凸显。

本次调整新增1只量化基金大摩多因子策略;1只环保产业主题投资基金,嘉实环保低碳。新增入池基金均经过比对,在相当长时间内基金经理业绩表现稳定,且经理未发生过经常性变动。

剔除的4只偏股基金,其中长信量化属于长期不代销,无法服务客户;兴全有机增长、国泰中小盘和东方红新动力,在原有基金池中都有同经理管理的类似基金,没必要重复推荐。

推荐:中欧蓝筹A、国泰金龙行业混合、大摩多因子策略混合、华安逆向策略

2.警惕债市动荡,降低债券配置

2016 年国内债市持续震荡,4 月和 11 月经历两次较大幅度的调整,导致今年债券净价收跌。基础市场表现乏力,固收类基金细分产品整体业绩并不理想,且业绩分化较大。

我们认为2017 年债券市场会面临来自于货币政策巨大冲击,因为从年底的形势来看的话,央行对流动性的态度已经发生变化:央行加强 MPA 考核,政策重心从稳增长转向金融去杠杆,再加上经济企稳、基本面向好,17年宽松货币的力度很可能持续减弱。债市走弱在短期内预计将延续,2017年上半年风险大于机会。

建信双息债券_贴现债券 零息债券_零息债券与贴现债券

因此在基金池中,我们会整体降低偏债基金的配置。我们剔除5只债基,同时新增2只。纵观目前债基的配置普遍雷同,都是以可转债为主,搭配小仓位的股票,整体表现都不尽如人意,适当降低此类基金的配置,优中选精,替换入长期收益稳健的债券基金补位。

推荐:华商双债丰利债券A、建信双息红利债券A、兴全磐稳增利债券

3.全球化资产配置, QDII成最佳选择

随着中国金融市场国际化程度的不断加深,国内市场与海外尤其是美国市场的联动特征日趋增强,回顾近两年我们发现无论是美联储加息、英国脱欧还是川普上台,均使得国内市场产生了大级别的拐点,较为单一封闭的金融市场已经一去不复返。

从全球化的角度来看,在美国进入加息周期、人民币持续贬值,外围市场如美股、大宗商品等持续展现出良好的赚钱效应的背景下,利差优势使得进行海外配置的必要性与迫切性日益增强,我国投资者需要走出去来分散国内市场以及汇率的风险,但对于绝大多数公众投资者来而言,在这个变局频繁、确定性不高的时候,过于激进地投向海外市场并不合适,选择 QDII 产品间接投资海外是实现资产在全球范围内的多元配置的明智选择。

由于上述原因,目前QDII 额度持续紧张,暂停大额申购或暂时关闭申购通道的基金比例持续提高,截至目前占比已近五成。我们注意到外汇管理局自 2015 年 3 月之后并没有审批新的QDII 额度,并在今年 9 月份明确表示暂不会新批 QDII 额度。因此我们在精挑细选QDII基金的同时密切关注其申购状态,本次本次调整共有4支QDII基金入池:

大成标普500等权重指数,美股QDII,跟踪标普500指数;

富国中国中小盘混合,港股QDII,主动管理投向港股市场;

鹏华全球高收益债,主要投资于全球高收益债券;

博时亚洲票息收益债券,主要投资于亚洲市场债券。

前三支基金目前Beta都有代销且尚有份额可供申购。

推荐:大成标普500等权重指数、鹏华全球高收益债

4.适当投资黄金保值

自16年11月起,不论黄金还是石油的价格均受到来自美元快速上涨的压力,所以对黄金的配置更多基于逆向投资角度。但考虑到渐进式加息的方式可能性更大以及美元升值正让新兴市场暴露在资本流向逆转的风险之中,美元强势可能会在加息之后暂时偃旗息鼓,届时黄金有望在过度反应之后迎来阶段性反弹。预计2017年随着美元升值效应减弱、负利率摆脱进程缓慢以及通胀的抬头,黄金的投资需求将会回升。在17年全球政治经济局势不明朗的情况下,黄金作为保值手段仍具有一定的投资价值,因此本次新增华安黄金ETF联接入池。

推荐:华安黄金ETF联接A

精选基金池点评

贴现债券 零息债券_建信双息债券_零息债券与贴现债券

Beta基金组合

基于上述策略思路,我们对Beta组合2017年一季度组合成分进行调整,结果如下:

1.绝对收益

最新成分及权重:

组合目标:

该组合旨在通过基金的组合配置,在一定配置时间内实现绝对收益。

适合人群:

对资金安全性要求很高的客户,追求绝对收益,在市场环境好的时候获取一定的超额回报。

建信双息债券_零息债券与贴现债券_贴现债券 零息债券

调整思路:

绝对收益组合以债基配置为主,在股市上涨行情下,配置一部分可转债基,分享股市上涨收益。同时配置部分蓝筹股和黄金以分散债市风险。

Beta-绝对收益组合历史至今的业绩表现:

2.进取组合

最新成分及权重:

贴现债券 零息债券_建信双息债券_零息债券与贴现债券

组合目标:

该组合旨在通过基金的组合配置,在一定配置时间内实现较高的超额收益。

适合人群:

1. 风险承受能力较强,可以接受一定程度的亏损,但也要追求更高收益。

2. 从年龄及财富结构看,适合有一定财富积累的中青年客户。

调整思路:

在美股走强、人民币持续面临贬值压力的情况下,增配投资于海外债券、股市的QDII基金,实现全球化资产配置。

Beta-进取组合历史至今的业绩表现:

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