中国平安和中国太保的失望有两次,一次是GDR的事情

大家都知道,中国平安和中国太保是我重仓的两个股票

我一直很理解、认可、支持公司的产品、文化和发展战略。

从头到尾,我只表达过三次失望,一次是对中国平安,一次是对中国太保,今天是第三次,针对中国太保。

针对中国平安的失望是2020年汇丰银行在风口浪尖的时候,中国平安加仓汇丰。我个人猜测这里面可能有非ZZ因素,但还是心里非常不爽。今天看到中国平安参与方正集团重整的消息,心里感觉非常恶心,还有个华夏幸福没处理完,目前传出的消息是债务重组。这种事情层出不穷,数目还都不小,投资人能对公司满意吗?中国平安确实要对自己的投资策略反思了。

我对中国太保的失望有两次,一次是GDR的事情。DR(存托凭证,Depository Receipts)是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证,由存托人签发,以境外证券为基础在境内发行,代表境外基础证券权益的证券。

简言之,由存托机构所发行的可转让股票凭证,DR的持有人就是寄存股票的所有人。按其发行或交易地点之不同,DR被冠以不同的名称,比如美国(America)的存托凭证就叫ADR,欧洲(European)的叫EDR,中国(Chinese)的自然就叫CDR。

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中国投资者可以在A股交易所购买英国上市公司发行的股票,即CDR;英国投资者可以在伦交所购买中国上市公司发行的股票,即GDR。

沪伦通是继沪港通、深港通之后,境内外交易所互联互通模式的又一创新,是中国资本市场改革开放的重要探索。为了完成这个艰巨的任务,中国就需要拿出一些公司去伦敦交易所发行股票,让英国的投资者购买,不然只有形式,没有内容,肯定不行。这种股票必须优质,稳定,能够给英国的投资者良好的印象,不然后面再去那边上市没人买了。

这里面的倒霉蛋目前有中国太保,国投电力,长江电力。

中国太保是不是很好?那必须好,不然也不会被选中作为中国证券市场的代表去冲锋陷阵了。恶心在哪里呢?根据2020年6月18日的公告,经过折算,在伦敦交易所的发行价为24.9元,比A股当时折价10%。

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首先,中国太保自己是印钞机,根本不缺钱。其次,折价发行股票,最核心的是这些股票是可以兑回在A股交易的,怪不得散户大喊:“洋大人,我们来送钱啦”,当初就是这个GDR的消息直接把中国太保的股价打下去了,现在又存在套利空间,必将长期压制中国太保的股价。

算了算了不说了,不知道这个是什么狗屁价值观。最重要的一点是发行的时候是中国太保上市十二年来的最低估值!最低估值去增发,还折价,还能兑回,这不是搞笑吗?

还有更搞笑的,今天中国太保声称全球存托凭证存续数量不足中国证监会核准发行数量的50%。

当初发行的时候,瑞士再保险公司作为基石投资者,认购28,883,409份GDR,占发行GDR总数(超额配售权行使前)的28.08%,原则上受限于三年的禁售期。把这28.08%扣除,基本上被伦敦的投资者拿到A股套利完了。

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兄弟们,你们是什么感觉?丢人丢大了吧,本来就有港股市场可以买,为什么非要去港交所买?现在把套利空间递给别人,别人不套利那才是傻子。

GDR是我对太保的第二次失望,是申能的减持。

1月29日公告,申能集团现有持股比例为 13.79%,计划在六个月内,通过集中竞价方式减持公司不超过 96,200,000 股,占公司总股本的 0.99996%0.99996%,减持价格根据减持时的市场价格确定。

申能集团是除香港中央结算外的第一大股东,并派驻黄迪南和吴俊豪两位非执行董事席位。申能减持主要系公司经营发展需要。

这是我对中国太保第三次失望的地方。为什么呢?不同于中国平安是从战场杀出来的,一向稳健的中国太保发展和政府的支持有很大关系,作为上海建设金融中心的中流砥柱(国泰君安、中国太保和浦发银行),有上海政府坐镇,我是放心的。现在这种减持无形会降低国有资本的持股比例。

最关键的是,当前的中国太保仍然是低估的。这个时候急着去减持一个金矿,去投资什么?

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减持很正常,没什么,白酒企业的国有资本也在减持,但是人家都是高位减持,在企业股票下跌的时候各种支持,看看白酒的大股东是怎么支持企业的,再看看保险。

中国太保的大股东没有任何市值管理的措施,甚至连样子都没有,中国太保跌了这么久,股价严重低于价格,我们等来的不是增持,不是回购,是减持!

这不禁让我想到了万科。未来的中国太保就是没爹没娘的野娃娃,不同于万科的管理层出身万科,一手打造万科,对万科是有感情的,尽管吃点油,但是在企业经营上不会让万科吃大亏,中国太保以后怎么办?

GDR 发行完成后,公司整体外资股东占比从30%提升到35%,结构较为分散。当前中国太保股权结构较为分散,公司不存在控股股东,也不存在实际控制人。

我们只剩祈祷GDR 发行公司引入长线机构投资者优化公司治理水平,但如果我是管理层,失去了大股东的监督,没有对公司深切的感情,我不知道自己有没有毅力在公司艰难的时候最大努力去保护公司。

唯一值得庆幸的是据我的了解,中国太保当前的市场化管理水平很高,企业经营稳健,价值依然低估,国有资本的股权占比依然较高。洋大人也卖差不多了,GDR 对A 股转股和抛压正在趋弱。

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29日市场流传一张截图,上面流传人民银行常备借贷便利(SLF)利率上调、需提前2天申请。

股市随后大跌,央行辟谣之后,此前最高一度达3.23%。创业板涨幅快速收窄至约1%,此前一度跌近3%。沪指跌幅从1.6%收窄至0.6%。

但是我们也应该看到市场对资金面是非常敏感的,稍有风吹草动就掉头,而今年我国的资金面不大可能会继续放松,能保持去年相同的充裕就不错了,随时可能收紧。

而申能这种减持横跨六个月,大股东(如果有的话)和管理层也对市值管理没兴趣,股价怎么样他们根本就不关心吧。

不过股价的走势我就不知道了,毕竟这么低估,开门红业绩在这里,也说不定忽然就开始市值管理,市场的变化谁知道。但是我肯定短期不会加仓了。

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