【外汇课堂】金融衍生品的应用和发展趋势分析

一、衍生工具概念

也叫金融衍生产品,耳熟能详的包括期权,期货等。金融衍生品,顾名思义,是搭建在基础金融产品或者基础变量之上的。基础金融产品有之前提到的,债券,股票。基础变量有,汇率,利率。

诞生之初,是为了对冲风险,而不是盈利。总的来说,猜对了未来,会有奖励。

由于金融衍生工具好丰富,好难理解,我就挑着几个我能看懂的金融衍生品写写,主要还是感受一下其高风险高收益和避险的作用,参与的门槛太高了,需要精确的预测能力和强大的心理承受能力。

二、衍生工具应用

1、远期合约

在新冠疫情初始,经济活动停止,生产活动停滞,那么作为生产活动原材料,比如石油、有色金属、煤等,需求量骤减,供大于求,导致价格扑街,有名气的原油宝事件就这么发生了。在这个大背景下,一个化工企业A与一个石油企业B签订了一个远期合约。A认为未来一段时间,疫情肯定能控制住,生产活动必然活跃,原材料的需求必然提高,价格也会提高。但是目前由于生产的产品已经卖不动,石油储备够用,现在没有必要购买石油。如果购买石油,还要为石油的储存付出额外的成本。B认为病毒是新的,科学家对此不了解,什么时候能控制住还不确定,万一控制不住,石油价格还要下跌,到时候我的石油更卖不出去了。可以看到双方对同一个事情有着相反的看法,但是需求正好可以对接上。A和B就可以个性化的签订一个远期合同,说,9个月之后,A向B购买1万桶石油,价格按照目前的市场价格签订,这样就锁定了未来石油的交易价格。在签订的时候,双方都很满意,觉得对方吃亏了。

2、利率互换协议

A公司和B公司手里都有一笔借款,不同的是,A公司的借款利率是固定的,B公司借款的利率是变动的。房贷利率之前是固定利率,之后是根据5年期LPR变动的浮动利率。A公司预测,根据欧美发达国家的利率发展进程来看,应该是逐渐向下的,我这个固定利率是亏的。B公司预测,由于疫情导致流动性太大了,随着经济恢复,各国央行要收紧流动性,其中加息是一个可以使用的手段,自己浮动利率要亏。另外,固定利率可以让自己的现金流更稳定一些。这俩公司一拍即合,签订了利率互换协议。在N年之内,A按照浮动利率付利息给B,B按照固定利率付利息给A。与之类似的,还有远期汇率协议。

3、期货交易

与远期合约类似,有一定的区别。远期合约,个性化,双方签订。期货是标准化。期货合约,对基础资产质量,时间,规模,时间,报价方式等内容都有详尽的规定。买卖双方可以不知道对方是谁。期货合约有沪深300/中证500/上证50期货合约,这3种期货合约的基础资产就是沪深300指数、中证500指数和上证50指数。每一点指数是300元。比如2020年12月9日收盘时,沪深300指数是4942.70,那么一份合约的价值是1482810(300×4942.70)元。为什么说衍生品杠杆高呢?这三种期货合约只要缴纳合约价值8%的保证金就能进行交易了。也就是说,11 8624.8(1482810×8%)元就可以够买一份价值148 2810元的资产。如果沪深300指数跌了7%,合约的价值减少了300×4942.7×7%=103796.7元,那么还剩118624.8-103796.7=14828.1元。虽然指数只跌了8%,自己其实亏了87.5%。根据规则的不同,有的券商会觉得剩余的钱,不够亏的,要求追加保证金,如果不追加保证金,券商会强制卖出。如果沪深300指数涨了16%,计算同理,赚取了200%。要知道,200%的收益在普通股市中,可能要赚好几年。

4、期权交易

仅仅交易了选择权利,并没有进行基础资产的交易。期权买入方,有权利要求期权卖出方履行期权,也可以选择放弃。目前国内有上证50ETF期权。A觉得上证50要涨,B觉得上证50要跌。B向A出售了一份上证50的看涨期权。A付出了期权费50元,B收到了期权费50元。自此,A没有义务,B没有权力。当上证50指数涨了,A有权利要求B履行期权,B亏了差价,如果上涨幅度不大的话,不超过收到的期权费50元,B还会有盈利。当上证50指数跌了,A放弃了这份期权,B白白赚了期权费50元。可以看出来,A是不需要保证金的,因为它没有义务,只有权力。B是需要保证金的,因为它没有权力,只有义务。

5、避险功能

A买了上证50基金,又害怕上证50下跌,于是向期权市场买入了上证50ETF看跌期权,花了50元。当市场上涨的时候,A持有的上证50基金赚了100元,放弃看跌期权。扣掉购买期权的费用,一共赚了50。当A市场下跌的时候,A持有的上证50基金亏钱100元,同时行使看跌期权赚了100元,只损失了50元的期权费。通过购买相反方向的等量期权,可以减少损失,当然也会减少收益。

6、不同的衍生品组合又有新的赚钱途径

同时买入上证50ETF看涨期权和看跌期权,付出了两份期权费用。当上证50ETF大幅上涨的时候,要求看涨期权的卖出方履行义务,放弃看跌期权。只要上涨幅度够大,就可以抵消掉购买2份期权费用,还有不少赚的。当上证50ETF大幅下跌的时候,要求看跌期权的卖出方履行义务,放弃看涨期权。只要下跌幅度够大,就可以抵消掉购买2份期权费用,还有不少赚的。如果市场波动不够大,则无法弥补期权费,就亏损了。可以看出来,无论涨跌,只要波动够大,都赚钱。同时卖出上证50ETF看涨期权和看跌期权,赚取了两份期权费用。当上证50ETF小幅上涨的时候,看涨期权的购买者要求行权,看跌期权的购买者放弃权利。只要上涨幅度够小,不超过出售2份期权的收益,还有不少赚的。当上证50ETF小幅下跌的时候,看跌期权的购买者要求行权,看涨期权的购买者放弃权利。只要下跌幅度够小,不超过出售2份期权的收益,还有不少赚的。如果市场波动太大,则无法弥补期权费,就亏损了。可以看出来,无论涨跌,只要波动够小,都赚钱。

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