关于可转债打新如何操作?这篇文章你就懂了!

关于可转债,相信听过的人不少,但是总体来说,却不知道可转债打新如何操作?什么是可转债打新?

其实可转债作为一个特殊的投资标的,不仅风险低,而且收益高,非常适合新手玩家。

放心,看完这篇文章,你就懂了!

简单举个例子,前两年,我教会了我爸可转债打新,然后让我爸又教会了我阿姨、叔叔打新。

最简单的可转债打新,一年跑下来收益接近100%,而且风险极低。

所以本文重点就是要带大家了解学会投资可转债。

我会从可转债的定义入手,带大家一步步揭开可转债的神秘的面纱。

这篇是我创作的第四篇关于小白理财的干货,也是我这个账号正式运营的第五个月。

按照我每月一篇大作文的习惯,这篇文章也应该会长达万字,有非常多的干货。

如果是我的老读者(嘿嘿,现在也有几千粉丝了,可以恬不知耻的说一句老读者了),肯定知道我的文章基本都是干货,干的要自己加水的那种。

所以大家看到我的文章一定要给我点个赞。

真的,码字不易,作为一个打工人,我每天晚上下班了都在绞尽脑汁写文章。

你的一个赞,就是对我最好的认可,最好的鼓励。

这几个月,支持我更新下去的就是知友们的点赞、感谢和收藏。

其中可能也有你的一个或者几个。

开始分享之前,再发一首我闲来无事写的打油诗。

来,大家跟我一起念。

和德善一起,为我点赞d(゚∀゚d)!

好,说了那么多废话,接下来,就正式开始这次可转债的分享吧。

还是老规矩,先把目录奉上,方便大家了解本文主要内容。

文中所涉及基金等理财产品仅供学习交流之用,不代表投资意见,据此投资,盈亏自负!

本文首发于知乎@威哥。

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什么是可转债?

可转债的全称是可转换债券,首先还是讲讲什么是可转债,让对可转债不了解或者一知半解的小伙伴更好的理解这种特殊的投资标的。

为什么说可转债特殊?

因为可转债“既是债券也是股票”,也就是说它既有债权性也有股权性,两者之间的转换又衍生出了一个可转换性。

其实这个很好理解,可转债,我们从字面意义上去理解它,就是一种可以转换成股票的债券。

具体来说,当可转债到了转股期后,可转债的持有人就可以按照约定的价格将可转债转换成对应的正股。

在转股之前,可转债本质上仍然是一种债券,我们可以获得每年的利息(当然这个利息很低,很少有人是为了这个利息去投资可转债的),并且到期后,我们就可以领回本金。

鉴于我的读者理财新手比较多,可能连债券也无法理解。你们就可以理解成,它是一笔每年领取固定利息的固定存款就好了。

在转股之后,可转债就会变成它所对应的正股,正股就是咱们平时买的那个能涨能跌的股票了,很好理解,就不解释了。

可转债的特点

上文我讲解了可转债的特殊性,正是它债股兼备的特性延伸出了可转债“低风险、高收益”的特点。

我本文一开始讲的例子,我老爹负责我家的可转债打新后,我爸、我妈加我,2020年平均每人打到了6只左右的可转债。

我算了一下,2020年我5只转债赚到了922.24元。实际我是中了7只转债,只不过有两只12月中的,到写本文时,还没有上市,我就不算进去了。(噩耗:本文还没写完,这只转债就跌到93块钱了)。

有人说,一年才赚1000元不到,没意思没意思。可是你不要忘了,这一千元是以极低的风险为代价拿下的。

当然,需要强调的是可转债打新并非是完全零风险的,新发行的可转债直接跌破100元也是很有可能,只是从概率上来说,相比股票风险是非常小的。

现在一个身份证可以打一次可转债,那么算上你爸爸妈妈爷爷奶奶就有5个户了,那一年可以白捡5000块钱,不是美滋滋吗?

上面这个例子强调了可转债打新的高收益。

接下来就聊一聊为什么可转债可以做到低风险、高收益。

高评级债券_债券信用评级 最高_美国债券评级

债权属性保证其低风险

可转债本质是债券,债券其实就是企业向我们借钱,然后写给我们的借条。

这个借条上面写清楚了欠了多少钱,什么时候还,每年利息有多少。

目前市场上有资格发行可转债的一定要是上市公司,并且是上市公司中业绩非常优秀的公司,所以到现在还没有出现过可转债违约的公司。

正是可转债的债券属性保证了它非常低的风险。

股权属性保证其高收益

首先因为可转债在当初就定下了可以以固定价格转换成正股的规定。

所以当股价上涨时,可转债的价格大概率就会跟着上涨。

当初我打到巨星转债的时候一手是10张,每张100元,现在已经涨到了260元,上涨了160%,它的正股巨星科技上涨功不可没。

有人就问了,万一正股股价下跌那咋办嘛?

这时候它债券的属性就出来了,再跌也跌不到那里去,因为时间到了还是要还本付息的,毕竟是张借条嘛。

你正股跌成这样,我就不转换,拿回本金总可以吧。

而且发行可转债的公司还可以下修转股价格。

大部分公司的下修意愿非常强烈,因为在发行之初就写明了如果可转债价格跌的太厉害,公司是要提前还钱。

一般情况下下修后,可转债都会上涨,不下修就得还钱,所以很多企业都会想方设法下修转股价。

目前统计历史发行的可转债,整体的平均年化收益率接近20%。

股神巴菲特正是凭借这个年化收益率成为了股神的,看到这里,你是不是突然发现,自己离股神并不遥远。

看完本文你可能就是下一个股神。为我点个赞,为我们的友谊干杯。

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本文首发于知乎@威哥。可转债投资前我们必须要知道的两件事

可转债的投资逻辑和基金股票还是不一样的,所以如果要选择投资可转债,我们还是要了解一下可转债的一些基础知识。

这一块,我主要会从两个方面来讲:

1、债券期限、债券利率、信用评级等一些基础知识;

2、带大家简单了解可转债的一些条款,比如说转股算法,下修、回售等条款。

可转债基础知识

下文中我会用齐翔转2这张截图来讲解可转债基本参数。

债券期限

目前市面上的可转债的续存年限基本都是5年或者6年,也就是说,从一开始发行到退市的时间是在5或6年。

下面这张图中我们可以齐翔转2的剩余年限是5.575。

但是大家不要被这个续存年限欺骗了,根据历史数据统计,市面上可转债的平均续存时间只有2.6年,也就是说很多可转债连一半时间都没有熬过去就退市了。

大家不要觉得提前退市对我们不好,其实提前退市对持有人来说是非常好的消息,很多人巴不得可转债被强赎。

关于这一点我也会在下文说明。

交易规则

首先是可转债的面值都是100元。发现可转债的时候每张的定价是一样的都是100元,跟“毛爷爷”的价格一样。

然后是可转债的计数方式沪深两市是不一样的。

沪深的交易单位是一手,一手转债等于10张,而深市的交易单位是一张。

在实际交易中可转债都是以一手或者10张为单位的。假设我们要买的转债一张是100元,那就是说我们至少要有1000元才能买入这个转债,交易中也是以整数来买的。

不能说我要买11张,只能买10张、20张、100张,1手、2手、20手这样。

还有一点比较重要,可转债交易是可以T+0的,也就是说可以当天买入当天卖出,这个跟股票的T+1很不一样,大家要注意一下。

债券利率

下图是齐翔转2可转债每年的利率。

高评级债券_美国债券评级_债券信用评级 最高

从图中,我们可以看到第一年是0.3%,后面每年依次是0.6%、1.0%、1.5%、1.9%、2.0%。

也就是说,公司第一年要给我0.3元,第二年要给我们0.6元,……

那么如果六年时间到了,可转债作为债券我们一共可以拿到多少利息呢?

由于最后一年公司会以发行可转债面值110%的原价格赎回未转股的可转债,所以如果我们持有一只转债六年的话,最终可以拿到:0.3+0.6+1.0+1.5+1.9+110(包含了最后一年2%的利息)=115.3元。

这个利息跟存余额宝差不多了,余额宝至少还能保证流动性,而可转债的流动性极差,所以基本上不会有人为了这个利息去购买可转债。

信用评级

下图是齐翔转2的信用评级。

一般的债券信用评级最高是A级,最低是C级。

但是可转债由于发行的要求比较高,所以市面上流通的可转债都是A级的,目前也没有发生过可转债违约的事件。

从上图中我们可以看到齐翔转2的主体也就是齐翔腾达的评级是AA,齐翔转2的债券评级也是AA级。

当然由于企业的经营不当导致的利润下滑等问题也会影响到后面的债券评级,债券评级是会变化的。

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本文首发于知乎@威哥。可转债条款解析股债转换算法

既然可转债可以在债券和股票之间随意转换,那究竟是怎么个转换法呢?

在可转债上市之初的发行公告里面就会规定好转股价格。

计算公式:可转债面值÷转股价=可转股数量。

举例来说,A公司发行可转债的时候约定的转股价格是10元/股,那么可以转股的数量就是100÷10=10股。

齐翔转2的转股价是8.22元/股。

也就是说,齐翔转2的可转股数量就是12.1股,因为可转债是1手起买的,所以就是1000÷8.22≈121股。

除不尽的部分会以现金的形式返还到我们的账户中。

下修条款

下修的意思就是将可转债的转股价格下调。

上面讲了可转债在发布的时候会公布转股价,比如说10元。但是有的时候正股股价大跌,比如说跌到了9.5元,这个时候我们转股的时候,还倒亏了0.5元。

这种情况必然会导致可转债价格下跌,而公司的股东为了提升可转债的价格就会用下修来降低转股价,提升可转债价格。

当转股价原本是10元,我们把转股价改成9元,那么能转换的股数就从10股变成了11.11股。

一般在发行公告里面也会说转股价的下修的条件,齐翔转2里面就说了,才会触发下修。

当公司股票在任意连续二十个交易日中至少有十个交易日的收盘价低于当期转股价格的90%时。赎回条款

赎回条款一般分为两种,一种是到期赎回,一种是有条件赎回,也就是通常所说的强赎。

1、到期赎回

到期赎回指的就是可转债期满后公司会按照债券的面值的110%(已经包含了最后一期2%的利息),也就是110元来赎回债券。

可转债由于本身的特殊性很少发生这种情况。

2、有条件赎回

有条件赎回顾名思义,就是在有条件的情况下才能触发的赎回。

我们可以看到齐翔转2的公告里面有两种情况:

第一种情况的就是连续30个交易日里面至少有15个交易日,正股的价格要是转股价的130%以上,举个例子,比如说转股价是10块钱,那也就是说正股价要≥13块钱才行。

第二种情况就很好理解了,以齐翔转2为例,它发行了29.9亿元,结果现在市面上的可转债要么转股要么赎回,可转债的金额已经<3000万元了。这个钱太少了,没法正常买卖了,就好像上千个西瓜里面混进个苹果,想卖的时候找起来都费劲,想买的人又少之又少。

那么这个时候这个可转债就要被强制赎回了。

当赎回条款满足条件时,企业可以选择赎回,也可以选择不赎回。

但是如果企业选择了强赎,我们就一定要把可转债卖掉或者转股哦,不然就会按照规定的价格被赎回了,一般这个价格都是100元出个头。而这个时候可转债的价格往往已经超过130元了。

回售条款

回售也是可转债非常重要的一个特性,正是因为有了回售,很多玩法才得以实现。

债券信用评级 最高_高评级债券_美国债券评级

一般来说,可转债回售也分为有条件回售和附加回售。

1、有条件回售

比如齐翔转2这个转债里面写的有条件回售就是要就可转债在最后两个计息年度且连续三十个交易日收盘价格低于当期转股价的70%。

这样子才能触发回售。

2、附加回售

除了有条件回售之外,还有附加回售。

附加回售一般是在公司将可转债募集的资金挪作他用时才会触发的。

比如说齐翔转2说明了募集的这29.9亿元是用于购买这70万吨的丙烷脱氢制丙烯,结果企业实际筹集到资金后如果拿去买其他乱七八糟的东西了,那我们就可以要求回售。

为什么可转债有炒的空间

看到这里,恭喜你,已经看完了本文50%,离成为巴菲特也只有“一步之遥”,给你一颗小心心,鼓励一下好学的你。

这一小节,我们主要聊一下可转债为什么有可炒的空间。

这一块我主要会从转股价的角度来讲。

前面我讲了转股价在可转债发布时就规定了,且只会下修,不会上修。

那么我们再来看可转债的转换公式:可转债面值÷转股价=转股数量。

可转债的转股价值的计算公式:转股数量×正股股价=转股价值。

上面这两个计算公式意味着转股价越高,可转债就越值钱。

那么我们都知道一只可转债发行的时候是100元,但是如果它的转股价值等于101元,那是不是就会有人用101元来购买这只转债呢?

是不是又觉得有点绕?毕竟巴菲特也不是那么好当的对吧。

我还是举例说明吧。

假设某只可转债的面值是100元,转股价是10元,那么每张可转债的可转股数量就是10股。

这个时候这只可转债对应的正股股价刚好也是10元,所以正股价格可转债价格是等值的,都是100元。

慢慢的这家公司经营不错,正股股价提升到12元。

这时转股价值就是10×12=120元。

大家一看,多了20块钱,那有人就愿意用高于100元的价格来买你这转债了。

有个成语叫“奇货可居”。别人一看,诶,这公司发展这么好,现在股价是12元,以后那不得一飞冲天,继续上涨。

那这样吧,现在这可转债值120元,我用130元跟你买好了。

于是又出现了可转债价格>转股价值的情况。

这就是可转债可以炒的原因。

这里在引出一个概念叫做“可转债溢价”。

由于这个概念需要在可转债双低轮动策略里面才会提到,我就放在后面讲吧。

感兴趣的朋友千万不要放弃,接下来就是实操阶段咯~~~

如果觉得我写的好,也一定要给我点个赞哦!

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可转债的3种玩法

依托于可转债的债股双属性,以及回售、下修、赎回等条款,可转债的玩法有很多,比如利用回售,预测正股股价低迷的企业会通过下修来降低转股价的,从而提升可转债价格的回售博弈。

再比如由于公司正股一路暴涨,触发了强赎条款,从而通过债股转化进行的无风险套利等策略。

但是由于这些策略对于新手来说,略复杂,不太建议新手玩家尝试,咱们还是一步步来,先从最简单的玩法学起。

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所以本文我会讲解可转债打新、可转债基金、可转债双低轮动三种比较简单的策略。

可转债打新

下面主要讲的是可转债网上打新。

可转债网上打新就是指投资者在可转债开放申购的时候,在券商App上进行申购。

回到本文一开始的例子,我整个2020年一共中签七次,去掉12月中的还没出结果的两次,前五次都是盈利的,加起来一共赚了900多。

真的称得上低风险高收益。

目前我自己的打新策略是盲打,只要有新债上市我就会选择收购,包括我家人那边也是这个策略。当然也会有人根据正股基本面或者其他人的推荐选择打或者不打。

在我看来与其纠结于打或不打浪费这个时间,我还不如多读几本书,多写写文章,把时间花在这个上面投入产出比更高。

目前可转债申购是信用申购,也就是说只要你在券商那边开户了,你就可以进行申购,打新时我们不需要准备一分钱,只有在确定中签后,转入1000元认购资金就可以了。

当然,一张身份证只能打一次,无论你开了多少个户。

整体来说,可转债的认购门槛是非常低的。

我非常推荐大家用可转债打新认购来练手。

有一点需要特别说明,我们在进行打新申购时要选择顶格申购,不要担心自己顶格申购结果全部中签,然后缴纳不起几百万的认购费,一般来说,你顶格申购只能中1手,2手都是极少数。

全中,就算我们十八代祖坟全部冒青烟都是不可能全中。

这个也跟可转债的配号机制有关,我就不多做解释了,没必要知道。

可转债打新收益

我现身说法,那我去年中签的可转债中收益最高与最低的进行比较。

去年我打到的收益最高的一只可转债巨星转债的收益是32.83%。一共持有15天。

去年我收益最低的一只可转债是这个月才正式发行的靖远转债。发行首日就开始下跌,我在92.6元的时候就清仓跑路了。

除了最高和最低,其他还有盈峰、国投、华安、广汇、大秦,无一例外都是红的,涨的最少的大秦也赚了一杯奶茶钱。

由此我们可以看到可转债打新的收益还是非常可观的,只要放1000元在市场里面,滚啊滚啊,一年下来能有个近100%的收益率。

最后再讲一下可转债打新什么时候卖出比较合适,老手可以自己选择,根据市场、正股基本面进行判断,新手就建议当天卖出。

可转债基金

第二个我比较推荐的是可转债基金,基金大家都熟悉,我在知乎里面就很多写基金的文章。

可转债基金,顾名思义就是一种以可转债为投资标的的基金。

它继承了可转债低风险、高收益的特性。

上图是我制作的,四只投资可转债的基金和跟踪沪深300指数基金的易方达沪深300ETF联接做的对比图。

我们一点点来看。

首先是标准差,看过我其他文章都知道标准差越小就代表基金的整体波动越小,收益曲线就越平稳。

上图中易方达沪深300ETF联接的标准差是18.41%,而四只可转债基金均18%,最低的兴全可转债只有9.49%。

这其实主要得益于可转债的债性,保证了持仓的可转债再跌也跌不到哪里去。

其次是夏普比率,一般情况下,夏普比率是越高越好的。如果基金的回报率很高,而过程的波动很小,长期收益较平稳,那么夏普比率就会比较高。

四只可转债中,兴全和鹏华的夏普比率都是比易方达要高的,而表现不佳的华宝和前海开源是低于易方达的。

在整体上只要你选择对了正确的可转债基金,还是可以获得更平稳更高的收益。

再次我们看一下近五年的数据,我这边挑2018年和2020年这两个比较典型的年份进行比较。

2020年,我们都知道2020年整体上还是一个牛市行情,沪深300大涨近30个点。

而这一年,我们看到可转债债券也同样取得了不错的成绩,最高的鹏华拿到了40%的收益率,比沪深300还高出了10个点。最差的华宝也有17%的收益。

2018年,沪深300整体行情很差,跌了近20%多,而4只可转债基金中3只把亏损控制在了10%以内,表现最差的前海开源也比沪深300少损失了近10个点。

从上面这个表格和我的分析中,相信你已经充分感受到了可转债基金的魅力。

它和可转债同样是一种风险较低,而收益较高的理财产品。

关于如何选购可转债基金可以看我之前写的这篇文章哦。

威哥:主动型基金和被动型基金的区别,2021年主动型基金选购指南(1月更新)​

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可转债双低轮动

最后跟大家讲一下,对于小白来说,相对来说比较进阶的策略——可转债双低轮动。

虽然可转债的双低轮动玩法很简单,但是由于可转债只能整数买卖,想要至少要花费1000元,所以,凑齐20只转债至少要2万本金,如果2万对你来说算多的话,要三思哦。

这个投资策略,虽然风险低,但是还是会跌的哦。

什么叫可转债双低轮动?

简单来说就是我们买入选择10~20只低转债价格、低转股溢价率的双低可转债,然后持有一定的时间,再将可转债卖出。

双低策略里面的转债价格很理解,刚发售时是100元,大于100元就是涨了,低于100元就是跌了。

低转债价格就是这只转债的价格越低越好。

如何计算转股溢价率?

那么转股溢价率是什么意思呢?这个词我之前也提到过,也特地放到了现在讲。

上文中我讲过如果有人持续看好某只转债的正股,那么他就愿意拿出更多的钱来买这只可转债,这样可转债价格就开始超过转股价值了。

转股溢价率计算公式:转股溢价率=(转债价格÷转股价值-1)×100%

结合前文中提到的两个公式,我们来模拟计算一下转股溢价率。

假设可转债A,转股价格为10元,正股股价为11元,目前可转债价格是120元。

问,这只可转债的转股溢价率是多少?

答:

可转股数=可转债面值÷转股价=100÷10=10张

转股价值=可转股数×正股股价=10×11=110元

转股溢价率=(转债价格÷转股价值-1)×100%=(120÷110-1)×100%≈9%

也就是说,如果我们最终用120元买下了这只可转债,那么我们是多花了9%的溢价。

在双低轮动策略中,我们要用越少的钱来买越好的可转债,所以这个转股溢价率是越低越好,甚至最好是负数。

可转债双低轮动实操

第一步:上集思录

集思录这个网站中已经非常贴心的为我们根据双低策略做好排名,只要点击双低,就可以自动排序,帮我们找到目前双低的可转债。

第二步:点击“双低”选项

找到表格中排名前二十且到期收益率在5%以上的可转债进行买入。

第三步:选择10~20只转债

可转债轮动建仓可以分批进行,我们可能无法在某一天内买齐20只符合条件的可转债,那么我们可以每天去看一下,直到找齐20只符合条件的可转债。

第四步:卖出价格高的可转债

可转债买入之后,自然有涨有跌,这个时候,我们可以把涨的好的可转债卖出,然后重新买入符合双低条件的可转债。

一般来说,我们可以选择在130元,150元这两个节点将可转债卖出。

优秀的可转债投资网站

本来这一块,我是打算介绍一个好的可转债网站的,但是我码字真的码的好累啊,不想写了。

考虑到本文只讲了打新和双低两个策略,集思录完全够用了,就给大家推荐一下集思录吧。

1、集思录(/)

非常好的可转债数据查询网站。

2、晨星网(/main/default.aspx)

另外在补充一个晨星网,如果想要查询可转债基金可以去这个网站上哦。

好啦,就酱啦,本文到这里也就结束啦~~~~

一共7719个字,没到10000字,但是我已经把该讲的都讲清楚了,算是圆满完成1月份的目标了。

时间又到了凌晨一点,我这边收拾收拾准备睡觉了,大家晚安呐~~~

当然,虽然要睡了求赞环节还是免不了的,看完我这么干货的分享,屏幕前的大帅哥,大美女不得给我点个赞吗?

也鼓励一下你自己,这么棒坚持把这篇文章看完了。

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