花了3周的时间,终于将这本经典书籍看完了

花了3周的时间,终于将这本经典书籍看完了。

看完后,印象比较深的几个点:

要区分投资于投机;简单来讲,不做深入、具体的分析,同时对可能的后果无法接受的行为,都是投机。本书的核心观点是:价值投资,即根据市盈率、盈利收益率等数据,评估股票的价值,当价值低估时买入,高估时卖出。(无论一笔投资看起来多么令人神往,永远都不要支付过高的价格)牛市最终都会变成熊市,因此在价值被高估时,超过自己的安全边际时卖出;千万不要因为市场的上涨或利润的激增而加大对投机账户的投入。此时,应考虑把资金撤出该账户。投资操作是建立在透彻分析的基础之上的,目的是要保证本金的安全并获得适当的回报。所谓“适当的回报”是指投资者愿意接受任何的回报率(无论多么低),只要他做出的是理智的行为。不要进行预测:对于未来股票回报的预测来说,唯一确定的事,就是你可能会得出错误的结论。普通股的投资规则:你的持股数应限制在最少10只,最多30只不同的股票之间;你挑选的每一家公司应该是大型、知名的(指规模可观和行业地位领先),在财务上是稳健的;每一家公司都应具有长期连续支付股息的历史;买入股票的价格限制在一定的市盈率范围,其参照的每股利润,应取过去7年的平均数。本土偏见(Home Bias):投资与自己所了解的股票的危险在于你掌握的情况越多,你对该股票缺点的把关就可能越松懈。

什么时候出售共同基金?有几个确定的信号:交易策略突然发生极剧改变,如2002年“成长型基金”大量买入保险股;费用上升,这说明基金经理正在肥自己的腰包;过度交易导致经常出现大量税单;突然产生异常回报,比如当以前的稳健基金遭受巨大亏损时(或者即使出现惊人的回报时)。格雷厄姆的股票选择标准:适度的规模:通过购买专门从事小企业股票交易的共同基金来方便地拥有小企业的股份,如先锋小企业指数基金Vanguard Small-Cap Index;强有力的财务状况:流动资产至少为流动负债的2倍;利润的稳定性:标准普尔500指数的所有公司,在过去10年(1993-2002年)中有86%的公司每年的利润都为正;股息记录:至少有20年连续支付股息的记录;利润的增长:过去10年内,每股利润的增长至少要达到三分之一。在2003年初,标准普尔500指数中满足这一标准的公司不少于245家;适度的市盈率:当期股价不应该高于过去3年平均利润的15倍;市盈率计算方法:当期股价除以过去三年的平均利润;适度的顾家资产比:当期股价不应该超过最后报告的资产账面值的1.5倍。从短期看,股票市场是一台投票机;但是,从长远看,它是一台称重机。

最终的结果取决于利润。如果你仅仅因为股价一直在上涨,就去购买该股票,而不管公司的价值是否在增加,那么你迟早会感到十分懊悔。这并不是有可能发生的事,而是必然将发生的事。当我们需要总结出稳健投资的秘密时,可以用安全边际(margin of safety)这一座右铭来代表:通过拒绝购买价格过高的证券,你就能降低财富消失或突然毁灭的机会。如果你以60美分买进1美元的东西,你承受的风险会比你仅用40美分买进时更大,但回报却是后一种情况更高。价值组合潜在的回报越大,其风险就越小。

投资与投机:

投机:不满足上面条件的业务,就是投机;区别:投资者是为自己赚钱,投机者是为经纪人赚钱;

未来的证券价格,无法预测:

换手率和平均持股时间的关系?

示例:

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关于投资:

这样就可以确信囊括这个星球上几乎所有值拥有的投资了

关于成长股投资:

与一般的普通股投资相比,对成长型公司股票的分散投资,并不能带来优异的回报;所以没必要进行成长股投资;(不可能智力一般的投资者,购买成长股的结果,会好于专门在这一领域投资的基金公司)投资比例:

推荐3个可以“积极投资”的领域

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领域:购买廉价证券(P128)选股:二类企业廉价证券:

投资建议:

角色选择注意:选择防御型投资者:防御型投资者的要求:防御型投资者建议:“全价”定义:指接近于债券和优先股面值的价格,或大约相当于企业公允价值的普通价格;“廉价”定义:价格不超过证券评估价格的三分之二;

网站资料:

交易建议:

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获利方式:

采用机械投资方式:

稳健的投资组合要求:

A&P公司经历带来的教训:

真正的投资者:

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总结:

基本优势:聪明的投资者完全可以自由选择是否去追随市场先生,享有独立思考的权利;

基金投资(这里指的应该都是主动型基金):

卖出信号:

投资者的几点忠告(关于如何看财报):

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