【外汇课堂】COT持仓报告:任何交易市场都存在“庄家”

任何交易市场都存在着“庄家”,只是这个“庄家”有些单纯是为了操纵市场,而有些“庄家”只是因为各种原因导致自身持仓较重。而为了避免出现操纵市场的庄家出现,美国CFTC 规定了期货交易所的结算会员和经纪商每天必须向其提交期货头寸的报告,这份报告就是COT持仓报告(Commitments of Traders)。

COT持仓报告特点

CFTC(Commodity Futures Trading Commission)是美国商品期货委员会的简称。CFTC作为一个独立的机构,会出具关于市场上未平仓的交易品种持仓量报告。按照规定,COT报告中统计的是期货或期权持仓数量达到或超过CFTC规定报告水平的20个或更多的交易者的持仓头寸情况。

COT报告中的持仓品种十分丰富,不仅仅有各类能源品种如原油、天然气,还有贵金属、农产品、外汇以及金融产品如股指期货和债券。如此丰富的交易品种,理所当然的让这份报告备受市场关注,甚至许多交易者会根据COT报告来制定自身的交易策略。

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CFTC在美国时间每周五公布截至至当周周二的持仓资料,若遇上国定假日,该份报告则将延迟一个工作日发布。从报告时间上虽然有一定的延迟,但是里面详细的披露了市场中各类参与者的持仓情况。

期货市场的参与者

这是一张COT持仓短报告,展示了去年12月21日市场关于大麦期货合约的持仓情况。

根据报告,我们能发现整个商品期货市场参与者主要分为四类:生产商/贸易商/加工商/用户、掉期交易商、资金管理者、其他报告类别。

这类别中的前两者:生产商和掉期交易商,他们在期货市场交易的主要目的是用来管理或对冲手上的商品或交易风险。因此这两类交易者并不会轻易变更头寸,他们的持仓行为也很少会去改变市场走势。

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对于普通交易者来说,我们需要紧盯的就是资金管理者的持仓情况。“资金管理者”是一些基金机构交易商,他们代表客户从事管理和进行有组织的期货交易。这类非商业交易商在市场上交易就是为了投机,他们也会根据整个市场的行情进行买卖调仓。若是看透资金管理者的交易套路,对于自身交易来说就有一定的借鉴意义。

金融期货市场的参与者

若交易者更关注的是外汇市场方面的持仓情况,则需要关注金融期货交易商的持仓报告。金融期货交易商的持仓报告中通常包含货币、国债、VIX波动率以及彭博商品指数等金融合约。

以上图加元期货为例,整个市场的参与者分为交易机构/中介商、资管经理/机构、杠杆基金以及其他报告类别。

对于交易者来说需要关注这些非商业机构的持仓情况,即以对冲基金为主的投机性机构持仓。报告中多头仓位(Long)则代表对货币上涨的押注,空头仓位(Short)代表对货币下跌的押注;

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不过一些场外外汇CFD的交易者可能会觉得COT的外汇的期货持仓报告没有参考意义。虽然是期货合约,但实际上也是机构交易者对于某个货币的趋势看法。就类似黄金期货和黄金CFD虽然会有价差,但实际上走势几乎都是一致的。

COT可视化图表工具

通常当CFTC公布每周的持仓报告后,交易者都会选择将其中各类数据记录在本地上,通过excel或者其它工具来制作图表,方便自身查看,否则单看COT持仓报告可能会觉得特别复杂。

(投机客一周持仓趋势图,来源网络)

如果觉得每周记录数据也太复杂麻烦了,没有关系。在芝商所的官网上有直观的图表工具,无需再看密密麻麻的数据。

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(芝商所上COT持仓报告可视化图表)

以上图为例。

在左上角①可以自行选择想观察的期货品种。这里我选择的是EUR/USD欧元期货的持仓报告。

Summary(②)则展示目前市场上近三个月关于欧元的整体持仓情况。能发现欧元整体交易量在逐渐上升,但是持仓的交易者数量却呈现减少趋势。

Detail(③)菜单栏则帮助用户细分持仓交易者的类别,对于交易者来说可以紧盯投机大户的走势。点击选择Asset Manager后,能发现目前欧元投机看多情绪较重。

结语

COT报告的前身可追溯到1924年,美国农业部粮食期货管理局发布了第一份关于受监管期货市场套期保值和投机的综合年度报告。COT数据公布频率从前期的年度到月度,到两周一次,再到如今的一周一次。

如今频率更高数据更全,而且免费的持仓报告逐渐成为期货交易者和场外期权交易者的圣经。对于自身交易策略或者交易方法没有方向的交易者来说,完全可以通过历史COT持仓报告来观察汇价的走势预期,帮助自身建立持仓报告的使用习惯或者交易策略。想了解更多关于COT持仓报告的使用技巧,持续关注我们 @知山。

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