10年期国债利率和债券价格的走势是相反的

近一个月股票基金涨的不错,但债券基金跌得确实有点惨,已经连着跌了一个月了。

今天估值不说市场的估值了,讲讲债券市场现在的估值。

我习惯用10年期国债收益率来衡量市场的无风险收益水平,并且10年期国债利率的涨跌,也直接代表了债券整体市场的涨跌。

正文开始之前,先科普下基本概念,债券利率和债券价格的走势是相反的。

逻辑比较绕,可以直接记住结论:

当利率上升,债券价格会下跌,债券市场处于熊市

当利率下降,债券价格会上涨,债券市场处于牛市

理解这个基础概念,看下面的文章才能理解。

先看今年以来的10年期国债利率走势

今年以来的债券市场可以分为三个阶段:

第一阶段,年初的几个月,国内疫情爆发,国债利率一路下行,对应的就是债券价格上升,债券牛市延续。所以年初的债基收益都非常的高。

第二阶段,3月份,全球疫情爆发阶段,国债利率出现了阶段性上升,债基也下跌不少。但幸好利率短暂上升之后,又重回低点,3月份的亏损被迅速收复。

第三阶段:5月份以来,利率的上涨幅度和持续时间,都已经超过3月份。所以债券基金的跌幅也远超3月份,痛苦也远远超过3月。

01 | 和历史比,现在的利率处于什么水平?

上图为2002年至今,10年期国债利率走势图,蓝色线为历史走势,而黄色线是现在的利率。

可以很直观的看出,和历史对比,当前的利率水平处于历史低位附近。

如果和历史比,继续降低的空间不大,但上升的空间很大。换句话说,债券市场上涨空间较小,下跌空间很大。

目前看空债市,建议卖出的人,都是基于这个理由。

02 | 和其他国家对比

和历史比目前的利率已经很低了,但和其他国家比怎么样?

当前世界主要国家的10年期国债利率如上,美国0.82%,还没有中国利率2.85%的零头。

日本和英国的利率已经非常的接近0利率了。

而法国和德国更夸张,利率已经为负了,买国债不仅不赚钱,反而要亏钱。

和其他国家对比,当前中国的利率水平依然很高,继续下降的空间很大,提高的空间不大。换句话说,债券牛市的上涨空间还很大,而下跌空间很小。

在全球放水,奔向零利率的现在,很多乐观派认为是债券市场牛市持续的基础。

03 | 矛与盾,进与退

现在你知道为什么市场上对于债券市场的观点差距会那么大了吗。

对于看空的人而言,现在利率水平处于历史性低点,可以使劲恐吓投资者。5月份债基暴跌,而国债利率仅仅是从2.5%上升到2.84%,如果重回3%呢,重回4%呢?会跌多少,你自己想?

对于看好的人而言,目前全球放水是大趋势。如果中国不放水,让利率不断上升。不仅不利于国内经济的复苏,而且过大的利差,可能导致热钱进行套利,不利于人民币汇率的稳定。所以利率不可能大幅提高。

所以不管是看涨还是看跌,都有自己的长期逻辑,并且目前看,两个逻辑都是对的。

04 | 现在的下跌

所以现在的下跌,和债券基金的长期投资逻辑关系不大。全球放水的大环境下,利率大幅提高,债券走熊的概率很小。

既然不是债券的长期熊市,近期下跌,更多的是短期因素:

1. 2018年至今,债券利率持续下降,从4%左右下降到2.5%,债券牛市已经2年多。

2. 今年疫情的爆发,年初市场对于资金宽松较为乐观,使得今年债券继续从3%左右,快速下降到2.5%。而事实上放水力度并没有市场预期的那么大。短期涨幅较大,所以有所回调。

3.每年的5/6月份也是传统资金紧张的月份,短期的下跌也很正常

05 | 下周还会跌吗?

长期逻辑不变,影响涨跌的主要是短期逻辑。

那下周还会跌吗?债券基金继续拿着还是赎回?

这个问题的难度跟下周股票会涨还是会跌一样。

成功率50%,所以猜对的人很多。

失败的概率也有50%,所以猜错也很正常。

现在只能说经过调整之后,目前的风险已经大幅释放,但预测下周涨跌依然是赌。而因为债券还本付息的特性,只要不势利率持续走高,长期熊市,现在跌的,持有几个月之后,总是能赚回来的。投资债基,应该从自身考虑,而不是去猜测市场。

06 | 债基的投资

说实话,虽然最近债券是下跌,但是普遍跌幅也就1-2%,波动相比股票基金其实很小。

之所以很多人很痛苦,是因为都把债券基金当做无风险的理财在买!

因为预期不一致,所以债券基金即使是正常的波动,也会感到很痛苦。因为没想过债券基金也会亏钱。

记住,债券基金是中等风险投资,而不是无风险。

债券基金应该如何操作,不要去猜,不要赌,而是应该根据自身的情况来判定。

1. 资金的风险承受能力,这些钱能不能承担一定的波动。

如果不能接受波动,就买创新存款,存款保险条例,保本保息,无限接近无风险。

2. 资金的投资期限,是不是能够持有半年到一年,通过长期持有来规避短期波动的风险

如果钱短期就要用,该赎回就要赎,市场并不会因为你要用钱就涨起来让你卖!做好资金规划是你自己的事!短期资金,请老实买创新存款!

3. 对收益的预期,4-5%的收益,你是否满意?

如果就想赚4-5%的收益,创新存款即可满足,干嘛非要去买债基。即使行情好,收益能提高到6-7%就很不错了。行情不好反而亏钱。那不是自己找事嘛。

只有投资期限较长,能够接受一定市场波动,想博取较高收益的资金(6%以上)才适合买债券基金。

否则,低风险的银行存款更适合你。

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度小满6.5%的银行存款要不要撸一下?

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