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朱雀匠心买的什么股票(朱雀匠心一年持有)

日期:2021-06-29 22:35:35

10只基金,8只不值得买,该怎么选?

看分析点评,每篇都说好,该相信吗?

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这是园长为你分析的第423只基金

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朱雀匠心一年持有

基金代码:010922。

基金类型:偏股混合型,股票资产不低于60%。本基金预计超过10亿后结束募集,不设末日比例配售。到10亿元后再卖一天。因此,总量应该会在15-20亿以内。

基金公司:朱雀基金,成立于2018年10月25日,是一家私募转公募的基金公司。目前总规模将近70亿元,其中股票型和混合型基金合计管理规模超过60亿元,管理规模非常迷你。

基金经理:本基金的基金经理是梁跃军先生,他拥有15年证券从业经验和超过7年的基金经理管理经验,目前管理3只基金,合计管理规模56亿元。

代表基金:由于朱雀基金成立才满2年,之前是一家私募基金,因此,公募产品的存续时间都很短。梁跃军先生管理最长的公募基金是朱雀企业优胜基金,从2020年6月3日至今,累计收益率40.38%,这段不足半年的业绩表现不错,但是,这个业绩仅能做一个参考,因为时间太短,完全不足以作为未来业绩的推演。

如果是一位新秀,加上这么短的一段公开业绩,园长肯定是会给出不值得买的建议的。但是,梁跃军先生是一位老将了,同时蛮多投资者私信我说要点评,我们就来看一看。但是可能限于公开信息比较少,未必能够分析的很精准。

梁跃军先生曾在2010年2月至2016年1月,管理了一只私募基金(私募我们就不公开产品名称了),累计收益率76.82%,年化收益率10.15%,最大回撤33.54%。业绩表现尚可。

从净值图上看,跑赢了沪深300指数,和偏股混合型基金指数表现几乎一致。

持仓特点:由于私募基金没有可查询的持仓数据,因此,我们对于梁跃军先生在私募期间的投资特点,没有办法做深入的分析。仅能从朱雀企业优胜基金的三季报来做分析。

第一,第三季度的前十大重仓股占比为54.54%,高于同类基金将近十个百分点,持股集中度相对比较集中;

第二,朱雀企业优胜基金的换手率数据还没有,我们参考梁跃军先生的另一只基金朱雀产业甄选基金来看,换手率应该不高,1倍多。但这只基金成立时间也只有1年多,梁跃军先生是从今年的6月29日才开始管理的。因此,未来是否会有变化,还尚未可知。

如果按照目前的情况来看,梁跃军先生属于持仓集中度偏高+换手率较低的巴菲特式选手。(反复强调,数据时间很短,仅供参考)

第三,朱雀企业优胜基金由于成立时间较短,没有公布半年报,因此没有所有持仓情况,我们参考朱雀产业甄选基金的持仓来做分析。这两只基金第三季度的前十大重仓股的重合度是比较高的,可以拿来参考。

我们看一下朱雀产业甄选基金在最近的1年半时间里,基本不做仓位择时。不过还是加一句,我们没看过18年年底,15年年中,所以,并不清楚在极端行情下,朱雀基金会不会做仓位上的择时。

第四,在风格上,我们看到朱雀企业优胜基金已经有了成长和价值的切换。

再看下朱雀产业甄选基金,也发现了这个现象。

表明,朱雀基金会做风格上的切换。

结合上述两点,梁跃军先生是一位不做仓位择时+会做风格择时的见风使舵型选手。(继续多说一句,时间太短,仅供参考)

第五,从行业集中度上看,朱雀基金是比较分散的配置,前三大行业分别是电气设备、交通运输以及电子。一方面是因为朱雀基金会配置较多的港股股票,而港股和A股没有统一的行业分类标准,所以会少算占比。比如朱雀产业甄选基金持仓中有吉利汽车,由于是港股,这只占比3.54%的股票,就没有被统计进入汽车行业中。这会造成行业集中度数据的失真。

不过,总体上来说,朱雀基金的行业集中度还是比较分散的。

第六,目前组合整体的估值分位水平不算很高,再叠加较低的持仓行业集中度,组合目前处于左右逢源的状态。

投资理念与投资框架:朱雀基金目前的投研体系有一些有意思的地方,他们在用所谓的“七子剑阵”的模式来做研究。在最近的一次采访中,梁跃军先生这么介绍道:

这套投研体系具体的运作可以看一看下面这一段。

在园长看来,朱雀基金目前的投研体系,淡化了基金经理的作用,大幅提升了研究员的作用。优势方面,梁跃军先生已经表述了。园长再来说一下这么做的难点,也可能是劣势所在:

第一,对研究员的能力要求比较高。研究员直接参与股票的入库和出库,提高了研究员的影响力,同时也增加了对研究员选股,买入卖出决策能力的要求。

第二,对研究员之间的协作要求高。这对于团队管理,权责利分配提出了更高的要求,这是一个不容小视的难点。当然,如果做到了,那确实是非常牛的。

第三,谁对基金的整体业绩负责?在材料中,我们看到,股票的入库、出库,由研究员负责,根据研究员的付出设定权重。但是,谁又来为基金的整体业绩负责呢?应该不是基金经理,因为出入库,买入卖出决策都是由研究员负责,那么基金的好与坏就和基金经理的关系没那么大了。这对于基金来说,是一件好事吗?现在园长也很难给出确定的答案,我们需要更长时间的观察。

今天投研框架这块,园长写的内容稍微多一些,主要的原因是数据太少、太短,需要让大家通过上述访谈和园长点评的内容,更好的了解朱雀基金和梁跃军先生。

一句话点评:我们总结一下,朱雀投资是一家老牌的私募基金,本身已经积累了不少投资经验。在转公募基金之后,一方面有底子是好事,但另一方面也受到大将张延鹏先生离职,公募基金规模发展较慢的影响,可以说转型不易。但从目前来看,有点渐入佳境的感觉。

本基金的基金经理梁跃军先生是一位行业老将,因此,虽然他管理公募基金的时间不长,园长还是花了不少篇幅写了这篇文章。总的来说,梁跃军先生目前言行是一致的,朱雀基金的投研模式也是比较有特点的,园长会把梁跃军先生纳入观察池中进行长期跟踪,本基金值得少买,可以用小仓位(权益类仓位的5%)进行配置,当然由于可观察的时间还太短,不买也没关系。


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