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美股存托凭证 杠杆(细说美股存托凭证)

日期:2021-07-18 04:21:54

ADR应该是很多投资者最熟悉但又有可能最陌生的美股形式。熟悉,是因为$京东(JD)$ $阿里巴巴(BABA)$都以ADR形式在美国上市融资发行。陌生,是因为很多人不理解其中的运作结构,经常忽略持股成本。从头开始介绍起:一、ADR怎么运作?

如简图所示。以$广深铁路(GSH)$ 为例,广深铁路的ADR代表50股$广深铁路股份(00525)$H股,根据其年报显示:

需由摩根大通银行作为预托股份机构。另补充小知识:ADR就是有摩根在1927年为了规避英国公司不能在海外(美国)上市而设计的小技巧。

二、ADR有三级

1、一级ADR(Level I)一级ADR只能在柜台交易市场(OTC)交易,是最简便的在美上市交易方式。美国证监会(SEC)对一级ADR的监管要求也是很少的,不要求发布年报,也不要求遵从美国会计准则(GAAP)。例如最近麻烦缠身的大众,就是以一级ADR形式在美国OTC市场交易的。

2、二级ADR(Level II, listed) 二级ADR要比第一级复杂地多,它要求向美国证监会注册并接受美国证监会的监管。此外,二级ADR必须要定时提供年报(Form 20-F),并使用美国会计准则。二级ADR的好处是可以在证券交易所交易。如$Israel Corporation Ltd(ICL)$ $智利矿业化工(SQM)$ 等。3、三级ADR(Level III, offering)三级ADR是最高一级的ADR,美国证监会对其的监管也最为严格,与对美国本土企业的监管要求基本一致。三级ADR的最大好处是可以实现融资功能,而不仅限于在证券交易所交易。为了融资,公司必须提供招股说明书(Form F-1)。此外,这类公司还须满足公开信息披露要求,以Form 8K表格的形式向美国证监会提交。这个是中国人民最熟悉的。京东,阿里属于此类。三、ADS(美股存托股票)整个发行行为叫做“ADR”的话,那么我们作为投资者,买卖的每一股股票,就叫做“ADS”(American Depositary Share)。由于汇率问题,交易方便性,交易成本问题,通常每一股ADR代表不同股数的公司普通股。还是以$广深铁路(GSH)$为例:

根据其中报显示,每50股H股等于一股ADS。另外,上一次也讲过,京东每两股普通股,等于一股ADS。而$上石化(SHI)$则是每100股H股等于一股ADS。其他的就留给大家自己查了!四、持股成本!!!!分两项:1、汇率成本虽然ADR的价格仍然以交易所的竞价为主,美股的价格与当地股市价格没有直接联动。但如果汇率发生巨大的变动,最终还是会实实在在落实在股价上。并且,由于ADR的股息都以美元计价。一旦发生某国货币大幅度贬值,则意味着在美持有其ADR的股东获得股息减少。2、ADR托管费!!(ADR Pass-through Fees)对于很多ADR 投资者来说,这是最坑爹的费用。由于运作ADR是由银行,托管信托公司所进行的。天下没有免费的午餐,对于这些银行,信托来说,运作adr是需要成本的。许多ADR(大部分是中国ADR)不分红,所以托管银行无法从公司的红利中提取其托管费用,所以转而向投资者征收ADR托管费!!一般来说,为每ADR:1美分~3美分。年底征收。只要投资者在当年持有过ADR,则就需要分摊缴纳这笔费用。投资者可以在券商年底的结单中看到这笔费用(如图):

由于费用收取不透明曾引起极大的争议。这项收费实际是从2009年开始被SEC批准的,历史并不长远。3、怎么找到这些费用及其他成本。以$京东(JD)$ 为例,20-F年报中列明了每项服务投资者所需缴纳费用:

包括托管费,分红费,行权费等,基本都为0.05美元/adr所以,投资者持有ADR时,不要只看到其收益,而忘记其高昂的持有成本。聚美,阿里等等等其他公司同样有这些费用,不再一一举例。

五、其他

1、怎么知道自己持有的是ADR。俗话叫做:外事不明问google。搜索股票代码,google的数据库会告诉你他是不是ADR。(希望雪球以后也有这个功能)

2、补充知识:不是所有的歪国股票都是ADR形式就说一个:加拿大多伦多股票交易所的一些股票,可以直接在美国市场进行交易,以加元/美元汇率计价。投资者的买入,卖出申请会被纽交所直接传递到多伦多股票交易所。类似我们神奇的“沪港通”哦。以$Cameco(CCJ)$ 公司为例。

它是外国公司,但是不是ADR哦。

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